Los 'cortos' huyen de Santander, Iberdrola y Gas Natural y se disparan en Acciona

Los inversores cortos o bajistas, aquellos que toman posiciones en los valores con la expectativa de beneficiarse de sus caídas, redujeron su presión sobre las compañías cotizadas españolas durante la última quincena. Según los datos publicados ayer por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), entre el 12 y el 26 de julio recortaron su presencia en 18 valores, entre ellos Santander, Iberdrola, Gas Natural y Duro Felguera, valores en los que han desaparecido por completo. Por el contrario, incrementaron su peso en nueve empresas, con Acciona como su principal objetivo durante ese plazo.

Siguiendo la tendencia que ya se venía viendo en los anteriores registros, los cortos volvieron a dar un respiro al sector financiero. Tanto es asíque se fueron por completo deSantander, donde los bajistas tenían antes un 0,4%. De este modo, la entidad presidida por Emilio Botín se suma a BBVA y CaixaBank, que también se libran de la presencia de este tipo de inversores.

Además, descendieron su presencia en Sabadell, del 4,53 al 4,31% del capital; en Popular, del 2,68 al 2,08%; y en Bankinter, del 1,73 al 1,69%. En Bankia se mantuvieron con el 0,22% del capital.Otros descensos importantes se produjeron también enSacyr, donde pasaron del 1,62 al 0,88%, y en Mediaset, del 3,91 al 3,15%.

La influencia de la reforma eléctrica

La última oleada de datos fue la primera tras la reforma eléctrica anunciada por el Gobierno el 12 de julio. Y su influencia sobre la evolución de los cortos resulta evidente. El veredicto de estos inversores se dividióentre los vencedores y los vencidos. Entre los primeros, Iberdrola y Gas Natural, dos compañías de las que los cortos han desaparecido por completo desde el 0,4% y el 0,29%, respectivamente, que tenían el 12 de julio. Entre los vencidos, la peor parte se la llevó Acciona, que vio crecer la sombra de los bajistas desde el 2,43% hasta el 4,44%. Nunca habían estado tan fuertes en la compañía presidida por José Manuel Entrecanales. Las mayores posiciones bajistas dentro de la empresa corresponden a Egerton Capital, con el 1,12% del capital, y TT International, con el 0,81%. También crecieron con fuerza en Red Eléctrica, donde pasaron del 1,15 al 1,5%.

Pero Acciona no fue el único valor que soportó una presión sin precedentes en ese periodo. Los bajistas también están más presentes que nunca en otras cinco cotizadas españolas. Es el caso de Técnicas Reunidas, donde tienen el 2,9% del capital; Meliá, con el 3,43%; Abertis, con el 1,08%;OHL, con el 0,99%; y Realia, con el 0,31%.

Las posiciones cortas o bajistas representan una opción más que tienen a su alcance los inversores para operar en bolsa. A diferencia de las posiciones alcistas o largas –más habituales-, en las que los inversores ganan cuando compran a un precio y venden luego a otro más alto, en las bajistas o cortaslas ganancias se producen cuando el precio de las acciones cae.

La clave reside enadelantarse a ese descensotomando prestados en el mercado títulos de esa empresa que son propiedad de otro accionista. Por ese préstamo, el bajista le pagará a ese accionistaunos intereses en concepto de alquiler temporal. En cuanto las tiene en su poder, el inversor bajista vende esas acciones que ha tomado prestadas a la espera de que en el futuro caigan. Si eso ocurre, las recompra a un precio más barato, con lo quese embolsa la diferencia entre el precio de venta inicial -más alto- y el precio de recompra posterior –más bajo-.Parte de esta ganancia será empleada por el inversor bajista para pagar los intereses por el alquiler de las acciones; el resto será su beneficio. Por su parte, al término de la operación el accionista original volverá a tener los títulos en su poder y se habrá llevado el importe de ese alquiler -los intereses-.

En todo este proceso, el inversor a corto está asumiendoel riesgo de que suintuiciónno se vea premiada. Si, en contra de lo que cree, las acciones suben, sufrirá las pérdidas correspondientes al pago de los intereses y la recompra de los títulos, para devolvérselos al accionista, a un precio mayor.