El presidente de Media Capital, dispuesto a cancelar su acuerdo con Prisa para evitar que lance una OPA

Miguel Pais do Amaral, presidente del Media Capital, está dispuesto a cancelar su acuerdo con Prisa de opción de venta del 12%. De esta forma, Polanco se libraría de lanzar una OPA sobre el holding luso a precios de mercado.

Hace ahora un año, Pais do Amaral vendió el 33% del capital social del grupo de comunicación portugués Media Capital a Prisa. Además, ambas compañías firmaron un acuerdo de preferencia para la opción de venta de entre un 12 al 13,32% adicional del capital de la empresa. Y es ahí donde radica el problema. La nueva ley sobre OPAs portuguesa computa las opciones sobre el capital en el cálculo de participaciones, lo que, según esta normativa, obligaría a Prisa a lanzar una OPA sobre la compañía a precios de mercado, algo que no gusta a Polanco.

Así las cosas, Amaral ha manifestado su disposición a cancelar el acuerdo con Prisa para evitarle la necesidad de lanzar una oferta sobre la compañía lusa. Los españoles consideran que su valoración actual es injusta: “El precio de cotización es estrictamente especulativo”, ha manifestado Juan Luis Cebrián.

Como medida preventiva, a finales de octubre Prisa lanzó una OPA voluntaria sobre Media Capital a 7,4 euros por acción, un precio notablemente inferior al precio de mercado. De esta manera, el grupo español pretendía adelantarse a la entrada en vigor de la nueva ley de OPAs portuguesa. Sin embargo, el Gobierno luso podría obligar a la española a lanzar una segunda OPA por Media Capital al precio resultante de la media ponderada de la cotización en los últimos seis meses. El día en que Prisa ofrecía 7,4 euros, Media Capital cerraba su cotización en la Bolsa de Lisboa en 8,3 euros.

RTL en desventaja respecto a Prisa

El otro protagonista de esta historia es la compañía alemana RTL que, al igual que Prisa, ostenta una participación del 33% sobre Media Capital. Según analistas portugueses es poco probable que RTL lance una contraopa alternativa a la que lanzó Prisa. La razón: el grupo de comunicación español se beneficia de una ventaja fiscal que le permitirá ofrecer siempre un precio superior. De acuerdo con la ley española en vigor, las empresas que invierten en compañías extranjeras reciben un beneficio fiscal del 25% sobre el total de la inversión. Así las cosas, de los 7,40 euros ofrecidos, Prisa solamente pagará 5,55 euros.

Esta circunstancia, en opinión de los analistas, hace poco probable que RTL lance una contraopa, ya que, de ser así, tendría que subir un 5% la oferta de Prisa hasta los 7,77 euros. Esto obligaría a los españoles a revisar al alzo su propuesta, llegando a los 8,16 euros por acción, pero, debido al beneficio fiscal, en realidad solamente tendría que desembolsar 6,12 euros. Esto supondría para RTL un coste muy elevado.

Además, los analistas consideran que RTL no tiene problemas de permanecer en el capital de la empresa como accionista minoritario, como demuestra con la participación del 17,3% que tienen en el capital de Antena 3.