El factor Volcker entra en escena

Al actual presidente de la Fed le etiquetaron como 'helicoptero Bernanke' en 2002 despuM-CM-)s de afirmar que si fuese necesario echarM-CM--a dinero a la poblaciM-CM-3n desde el cielo con tal de combatir la deflaciM-CM-3n. Paul Volcker derribarM-CM--a tal aeronave monetaria si tuviese poder para hacerlo.

El ex presidente de la Reserva Federal en los aM-CM-1os 80 y antecesor de Alan Greenspan representa a la mano de hierro de la polM-CM--tica monetaria, mM-CM-!s cercano a las tesis ortodoxas y restrictivas del Bundesbank, que a la fiesta de tipos bajos y dinero gratis desencadenada por sus sucesores en la M-CM-:ltima dM-CM-)cada.

Paul Volcker, de 82 aM-CM-1os y dos metros de altura, es el as en la manga de Barack Obama para dominar con mano fM-CM-)rrea al Wall Street de la postcrisis. 'Si quieren guerra, la tendrM-CM-!n', vino a decir el actual presidente de EEUU a los bancos en fechas recientes.

Un giro populista en su discurso que pretende sembrar el camino para una de las reformas bancarias mM-CM-!s ambiciosas de la historia del paM-CM--s.M-BM- El veterano banquero pretende resucitar la Ley Glass-Steagall, que en los aM-CM-1os 30 separM-CM-3 a bancos de inversiM-CM-3n y comerciales tras la profunda crisis de 1929.

Se trata de una medida que ya fue activada en pleno maremoto de finales de 2008 para Goldman Sachs y Morgan Stanley, permitiM-CM-)ndoles incorporar depM-CM-3sitos a su balance y reforzar su cartera de depositarios. Volcker es fiel a la ley de lo sencillo en el negocio bancario: las entidades deben intermediar, dar crM-CM-)dito, guardar los depM-CM-3sitos y ayudar a invertir a los clientes. No mM-CM-!s.

Y por ello no tardM-CM-3 acusar a la banca de comportamientos poco adecuados. "Los bancos no pueden comportarse como hedge funds", dijo.M-BM- La denominada ley Volcker pretende impedir, entre otras cosas, que los bancos usen a sus propios clientes como escudo de inversiM-CM-3n (proprietary trading) en los mercados, apostando a la contra y logrando beneficios por cuenta propia sin apenas riesgos.

Se trata de una prM-CM-!ctica que seM-CM-1ala con el dedo, segM-CM-:n la prensa estadounidense, a las cinco grandes instituciones financieras que quedan en pie: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, JPMorgan y Citigroup. Wall Street, al completo. Y la ley Volcker podrM-CM--a dinamitar la capacidad de inversiM-CM-3n de los grandes bancos de negocios estadounidenses.M-BM- Un desafM-CM--o casi imposible, pero el Paul el Alto ya se ha enfrentado a otros molinos en el pasado.M-BM-

El tipo que detuvo domM-CM-3 a la inflaciM-CM-3n y generM-CM-3 una recesiM-CM-3n

El octogenario asesor de Obama llega a la primera lM-CM--nea de la crisis financiera con una huella tras de sM-CM--. Los estadounidenses de mM-CM-!s de 40 aM-CM-1os recuerdan como los tipos de interM-CM-)s y el coste de financiaciM-CM-3n se disparM-CM-3 cuando M-CM-)l manejM-CM-3 las riendas de los tipos hasta niveles histM-CM-3ricos, desde el 10% al 20%.

Lo hizo para contener la espiral inflacionista generada durante la crisis energM-CM-)tica y el boom de los precios del petrM-CM-3leo de los aM-CM-1os 70. Se convirtiM-CM-3 en el hombre capaz de domar y susurrar a uno de los monstruos econM-CM-3micos mM-CM-!s temidos, la inflaciM-CM-3n.

OcupM-CM-3 laM-BM- presidencia de la Reserva Federal bajo los mandatos del demM-CM-3crata Jimmy Carter y el republicano Ronald Reagan, que confiaron en M-CM-)l para dirigir las riendas de la polM-CM--tica monetaria del paM-CM--s entre 1979 y 1987.

Fue un periodo complicado, tanto o mM-CM-!s que el actual. ConsiguiM-CM-3 combatir la estanflaciM-CM-3n M-bM-^@M-^Screcimiento econM-CM-3mico cero e inflaciM-CM-3n por las nubes- que se habM-CM--a apoderado de la economM-CM--a de los Estados Unidos a finales de los 70.

LimitM-CM-3 el suministro de dinero a los mercados y llevM-CM-3 a cabo una agresiva polM-CM--tica de subidas de tipos de interM-CM-)s elevando las tasas hasta niveles histM-CM-3ricamente altos.M-BM- Su mano dura le permitiM-CM-3 rebajar la inflaciM-CM-3n al 3,2% en 1983.M-BM- El efecto inicial de ese movimiento fue el estrangulamiento econM-CM-3mico. ArrastrM-CM-3 al paM-CM--s a una recesiM-CM-3n, disparM-CM-3 la tasa de desempleo y condenM-CM-3 al fracaso el intento de reelecciM-CM-3n de Carter.

Fue vilipendiado por haber causado una de las peores recesiones desde la Gran DepresiM-CM-3n y posteriormente fue laureado por su espectacular asalto a la escalada de precios. Al mismo tiempo que la economM-CM--a se requebrajaba, Volcker allanM-CM-3 el terreno para un amplio periodo alcista en los mercados y pasM-CM-3 a los libros de historia como el tipo grande, de los tipos altos y una dura disciplina. Otro hM-CM-)roe del firmamento econM-CM-3mico.