El FMI alerta contra el uso generalizado de los controles de capital

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo hoy que la aplicación generalizada de los controles de capital podría frenar la recuperación económica, por lo que puso el énfasis en otras medidas para responder a la entrada masiva de dinero extranjero en ciertos mercados.

El organismo reconoció que para un país aislado puede ser útil aplicar medidas para frenar los influjos de dinero extranjero, como el impuesto adoptado por Brasil, pero advirtió de los efectos perjudiciales para la economía mundial si la medida cobra popularidad en los ministerios de hacienda.

"Una dependencia generalizada de los controles de capital puede retrasar la aplicación de los ajustes macroeconómicos necesarios en los distintos países y, en el entorno actual, evitar el reequilibrio de la demanda y, por ende, frenar la recuperación y el crecimiento mundiales", afirmó el FMI en los capítulos analíticos del "Informe sobre la estabilidad financiera mundial", divulgados hoy.

Effie Psalida, la autora principal del estudio sobre el tema, indicó en una rueda de prensa que no hay evidencia de que los controles de capital reduzcan el volumen de fondos extranjeros que entran en un país, pero sí existen pruebas de que alargan su vencimiento, es decir, "que el dinero se queda más tiempo".

En todo caso, sostuvo que la medida pierde efectividad con el tiempo, por lo que los países que tienen controles de capital deben reajustarlos gradualmente para que sigan siendo efectivos.

En el estudio, el Fondo reconoce que ha habido una entrada masiva de dinero en los mercados emergentes y algunos países desarrollados con buenas perspectivas de crecimiento, dada la gran liquidez internacional por las bajas tasas de interés en Estados Unidos, la zona euro, Reino Unido y Japón.

Ese fenómeno puede alimentar la inflación y burbujas en los precios de los activos, alertó. Pero antes de recurrir a los controles de capital, las naciones afectadas deberían flexibilizar su tipo de cambio, acumular reservas, reducir las tasas de interés y adoptar una política fiscal más restrictiva, recomendó.

En el informe, el FMI también se refirió a las propuestas que circulan en Estados Unidos, Reino Unido y la Eurozona para vigilar más estrechamente a las instituciones gigantes cuyo colapso sacudiría a todo el sistema financiero, como hizo el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers con su quiebra a finales de 2008.
El organismo advirtió de que las agencias reguladoras "tienen un incentivo para mantener una institución a flote, aun cuando es insolvente, ya que experimentan un fuerte rechazo a clausurar las instituciones que vigilan".

Para mitigar esa "tolerancia" perjudicial, el Fondo Monetario Internacional considera necesario que se adopten medidas contra "el riesgo sistémico", como obligar a las grandes entidades a guardar más capital como reserva o limitar su propio tamaño.