CajaSur, excusa para un nuevo terremoto en los mercados... o para un aplauso a España

Máxima tensión hoy en la apertura de los mercados internacionales por el temor a que la intervención de CajaSur sirva de excusa perfecta para que los gestores internacionales redoblen sus ataques contra el euro, la deuda española y los valores financieros en bolsa . La mayoría de los analistas y medios internacionales apostaban este fin de semana por un escenario de nuevas caídas en el comienzo de la semana, pero también hay quien sostiene la opinión contraria: que el fin de la inacción del Banco de España puede ser recibido con una recuperación de los mercados.

La teoría mayoritaria es que la intervención de la caja cordobesa dispara de nuevo los temores a que el sector financiero español, que nunca ha dejado de estar en el ojo del huracán, en realidad sea mucho más vulnerable de lo que aseguran las entidades y el Gobierno. Es decir, a que haya más entidades que necesiten ser intervenidas. Lo cual significará un mayor uso del FROB, lo que significa más gasto público y más déficit en un momento en que esa es la gran preocupación de los mercados en lo que a España se refiere (de ahí el 'tijeretazo' de Zapatero).

Esta tesis es la que ha provocado duros ataques contra la cúpula de CajaSur -controlada por el cabildo catedralicio de Córdoba- desde varios medios españoles este fin de semana, que calificaban de "irresponsabilidad" que prefiriera la intervención antes que la fusión salvadora con Unicaja. Asimismo, es lo que estaba detrás de la petición del Gobierno al Banco de España para que no interviniera ninguna entidad mientras durasen las turbulencias en los mercados, petición que tuvo que ser desatendida el viernes ante la insostenible situación de la entidad.

Por ejemplo, el Times de Londres titulaba ayer "Los mercados, en alerta después del rescate bancario en España" y aseguraba que la intervención de CajaSur "he incrementado los temores a que las cajas españolas pongan una presión añadida sobre las finanzas públicas". Según el diario británico, "el colapso del mercado inmobiliario español ha dejado a las cajas regionales con un problema de créditos incobrables de unos 300.000 millones". "Los temores sobre la banca española son una de las grandes preocupaciones que han pesado sobre la zona euro en las últimas semanas", añadía.

El fin de la inacción es positivo

Sin embargo, hay quien discrepa de esta visión y cree que la intervención de CajaSur puede tener el efecto completamente opuesto: "Lo que se ha estado criticando en los últimos meses es la falta de acción del Gobierno y del Banco de España para atajar el descontrol del déficit público y la crisis del sector financiero, respectivamente. Por eso, cuando Zapatero hizo por fin algo para remediar el primer problema -el 'tijeretazo'-, el mercado lo aplaudió. Y ahora que el Banco de España también toma cartas de una vez en las cajas, debería ser aplaudido igualmente", opina un analista español de una firma británica.

Otros, menos radicales, creen que la intervención de CajaSur no es motivo suficiente para ver otro desplome de los mercados: "CajaSur sólo supone el 0,6% del sistema financiero español, y todo el mundo sabe desde hace meses que es insolvente y que, si no se fusionaba, tendría que ser intervenida. Así que lo ocurrido el viernes no debería sorprender a nadie", opina un analista independiente. "El problema es que el mercado está muy nervioso y lo exagera todo. Si se toma lo de CajaSur como el inicio de la caída de las cajas, este lunes puede ser un día terrible", reconoce.

El viernes, el euro recuperó terreno hasta los 1,2570 dólares, lo que permitió que tanto las bolsas europeas como Wall Street terminasen la semana al alza, y que el CDS y la rentabilidad del bonos español se relajaran.