La sangría de la banca española seguirá hasta que se configure el nuevo mapa financiero

Los bancos españoles son los más castigados de Europa y los expertos no ven catalizadores a corto plazo para que las entidades de nuestro país puedan levantar cabeza, aunque en el caso de Santander y BBVA no se espera que se hundan hasta los mínimos de la crisis marcados en 2009. Eso sí, las  incertidumbres sobre la reorganización y las provisiones que debe hacer el sector impiden a los inversores hacer números, lo que, sumado a un mal entorno macro y a  una creciente percepción de riesgo en Portugal, ensombrecen bastante el panorama.

Los bancos españoles volvieron a ser los protagonistas negativos de la sesión del lunes y hundieron al Ibex. Popular y Sabadell, que sufren especialmente las malas condiciones de la economía española por su mayor exposición, se encuentran prácticamente en los mínimos de la crisis, que marcaron en noviembre del año pasado.

En cambio, Santander y BBVA están bastante por encima de los niveles de 2009, cuando se hundieron a 4 y a 4,49 euros, respectivamente. “Y, salvo que haya una caída muy importante del resto del sector europeo, es muy difícil que vuelvan a esos precios”, afirma David Navarro, gestor de Renta Variable de Inversis. Por otra parte, que Santander esté cayendo menos que BBVA responde a que la entidad que preside Francisco González lo hizo mejor y ahora el banco de Emilio Botín está recuperando el terreno.

Además, no hay que olvidar el riesgo de la deuda portuguesa, que está provocando a los bancos españoles el mismo castigo que desató el miedo a la quita griega en las entidades galas, explica Navarro. Santander tiene una importante exposición al riesgo luso y los CDS de Portugal muestran la tensión que hay ahora mismo sobre la deuda de este país. En concreto, estos seguros contra el impago son los más caros del mundo, en 1.195 puntos básicos.

Desplomes y volatilidad hasta que concluyan las fusiones

“El mercado quiere ver qué movimientos hace Santander y cómo se resuelve el problema de Bankia”, comenta una analista consultada por Cotizalia. La entidad presidida por Rodrigo Rato, explica, está en una situación delicada y es excesivamente grande para que cualquier otra la compre.

“Hay fusiones que nadie sabe cómo van a acabar, entidades nacionalizadas que nadie sabe en qué condiciones van a ser subastadas, faltan por conocer los planes de saneamiento… Hay mucha incertidumbre sobre el sector”, añade Navarro.

El último movimiento ha sido el de Caixabank, que pagará 1,97 euros por acción para comprar Banca Cívica. La operación, que asciende 979 millones de euros, supone valorar cada título de la entidad formada por Caja Navarra, CajaSol, Caja Canarias y Caja Burgos por debajo de los dos euros, como ha adelantado hoy el Confidencial. Es decir, lejos de los 2,2 euros a los que cerró Cívica en bolsa el viernes y más aun de los 2,7 euros a los que salió a bolsa hace poco más de ocho meses.

Ayer Santander cayó un 0,9% hasta los 5,9 euros y en lo que va de año gana un 1,6%. Los analistas se muestran cautos sobre el valor y aunque a un año le ven recorrido al alza, con un precio objetivo del consenso en 7 euros, la mitad de las firmas que siguen el valor recomienda mantener. 

BBVA perdió ayer un 1,4% hasta los 6,1 euros y en el año acumula una caída del 8%. En 2012 BNP suma un 23%; Société Générale, un 36%; Intesa, un 13%; Deutsche, un 32%; ING, un 20% y Barclays, un 40%. 

Hoy los bancos españoles rebotan. Santander suma más de un 1% y BBVA, un 0,7%.