Telefónica sufre la mayor caída desde 2010, aunque los analistas ven positiva la suspensión

Las ‘telecos’ son las protagonistas de la jornada, tras haberse conocido las cuentas de Telefónica y France Telecom y con el dividendo en el foco tras la decisión de la española de suspender la remuneración al accionista. Ahora los inversores se preguntan si el resto de compañías del sector podrían seguir su ejemplo. De momento, el mercado ha recibido mal el anuncio de Telefónica, mientras que aplaude las cuentas de la francesa. Pero los analistas creen que la suspensión del dividendo es positiva y permite tomar oxígeno a la compañía.

Telefónica cae esta mañana casi un 6%, aunque ha llegado a dejarse más de un 8% y marcar mínimos intradía en 7,9 euros en su mayor caída desde mayo de 2010. En cambio, France Telecom sube más de un 2%, mientras que Deutsche Telekom está plana y Portugal Telecom cae más de un 1%. 

Con unos niveles de deuda muy elevados y unas necesidades de inversión considerables para luchar en un mercado muy maduro, los expertos hace tiempo que cuestionan las elevadas rentabilidades que ofrecen estas compañías. De entrada, la holandesa KPN lo recortó hace un  día.  Y los analistas señalan que la decisión de Telefónica puede animar a sus competidoras europeas, con problemas similares.

France Telecom ha presentado unos resultados mejores de lo esperado y ha reafirmado este miércoles su política de dividendos, aunque la francesa ya tuvo que unirse a la rebaja de la remuneración de Telefónica hace unos meses. La deuda neta de la gala al cierre del periodo asciende a 31.180 millones.

Toma de oxígeno para reforzar el balance

“La cosa es que con la mala situación de algunos de sus negocios no genera la caja suficiente para poder seguir invirtiendo, mantener a raya la deuda y pagar a los accionistas. El dividendo ha pasado de ser el primer objetivo de Telefónica a eliminarlo. Pero la decisión yo creo que ha sido correcta dentro de lo que cabe, porque así Telefónica no se ve obligada a perder fortaleza financiera ni cortar inversiones en un momento en el que es necesario hacerlas. A la larga les vendrá muy bien”, explica Miguel Sánchez, de Inverseguros.  

La supresión del dividendo permitirá a la compañía liberar unos 6.800 millones de euros de caja deshaciendo el estrangulamiento en el balance de Telefónica, “eso sí, a costa del accionista”, destaca.

La española era la ‘teleco’ con la segunda mayor rentabilidad por dividendo. La compañía que preside César Alierta debe a los bancos unos 57.000 millones. Telefónica ha mejorado los ingresos y la suspensión del dividendo hasta el año que viene “proporciona la tan necesaria flexibilidad financiera que necesita”, señalan desde Morgan Stanley, que mantiene la recomendación de mantener.

Hay más analistas que ven positiva la suspensión del pago. Desde Bernstein aseguran que esta medida fuera posiblemente la única forma de que Telefónica evitase la venta masiva de activos para poder hacer frente a su elevada deuda. Aunque señala que la compañía tienen importantes dificultades estructurales a las que hacer frente.

Por su parte, el banco de inversión Berenberg ha elevado su recomendación desde vender hasta mantener tras la suspensión del dividendo y ha subido su precio objetivo hasta 9,3 euros.  Y Natixis afirma que la suspensión este año y el recorte el que viene es positivo para los tenedores de deuda de la compañía, aunque deja una perspectiva pobre para los accionistas.

De la posible mejora de la perspectiva del negocio en España y los planes de reducción de deuda depende la evolución del valor en bolsa. El alto nivel de endeudamiento de la compañía y las dificultades macro en nuestro país provocaron en junio la rebaja de su rating por parte de Moody’s hasta ‘Baa2’, que argumentaba que la fuerte política de retribución a sus accionistas limita la capacidad de la empresa para generar flujo efectivo para reducir su deuda.