La economía no frena: el PIB creció un 0,8% en el segundo trimestre y el IPC se modera al 2,8%

El PIB de España creció un 0,8% en el segundo trimestre del año en comparación con el primero, según el dato adelantado de la contabilidad nacional publicado por el INE. Se trata de un dato que vuelve a superar las expectativas de los analistas, manteniendo un avance de la actividad similar a la registrada en el inicio del año. El consenso de expertos recogido por Bloomberg esperaba un aumento del PIB del 0,5%. Este avance trimestral permite acelerar el crecimiento, en tasa interanual, hasta el 2,9%, el mejor dato en un año.

Sin embargo, la composición de este crecimiento no fue tan positiva. El consumo de los hogares y la inversión sufrieron una desaceleración en el segundo trimestre del año que se vio compensada por un rebote del gasto público. También se frenaron las exportaciones, pero la contribución de la demanda externa se mantuvo en niveles similares gracias a la caída de las importaciones.

El gasto de los hogares creció un 0,3% trimestral frente a un avance del 0,4% en el inicio del año. Esto significa que las familias siguen conteniendo su gasto a pesar de la recuperación del poder adquisitivo y la creación de empleo. Previsiblemente estarán destinando esta renta al pago de las hipotecas (desendeudamiento) y al ahorro. Por su parte, la inversión en capital (FBCF) aumentó un 0,9% frente al crecimiento del 2,6% del trimestre anterior. La inversión en vivienda e infraestructuras aumentó un 1,3% mientras que las compras de maquinaria y bienes de equipo apenas avanzaron un 0,1%.

La mayor parte del crecimiento se apoyó sobre la demanda externa, que generó 5 de las 8 décimas de avance del PIB. Y eso a pesar de que el dinamismo de las exportaciones se moderó a lo largo del trimestre, con un avance del 1,2%, frente a la expansión del 3,3% registrada en el inicio del año. La clave estuvo en la caída de las importaciones, que descendieron un 0,2% frente al crecimiento del 2,2% del trimestre anterior.

La inflación se modera

Por su parte, la inflación se moderó en seis décimas, hasta el 2,8% en el mes de julio, según los datos también adelantados este martes por el INE. Se trata de la tasa de inflación más baja desde agosto de 2023, cuando la energía provocó un repunte de la inflación. Ahora ocurre justo lo contrario, ese efecto escalón sufrido en 2023 genera una caída de la inflación en 2024 que, previsiblemente, se mantendrá durante el resto del verano. Además, la entrada en vigor de la rebaja extendida del IVA a los alimentos, incluyendo al aceite de oliva, explicaría parte de este descenso de las tasas de inflación.

La inflación subyacente también se moderó, lo que indica que toda la caída no se debe a la energía y los alimentos no elaborados. En concreto, se situó en el 2,8% en julio, el dato más bajo desde que comenzó la invasión de Ucrania.

El INE no detalla la evolución de los precios cuando publica el dato adelantado, pero sí precisa que la moderación se debe al descenso de los precios de la electricidad y de la alimentación en julio respecto a junio. Por el contrario, el precio de los servios de ocio y cultura empujaron a la inflación al alza, evolución marcada por el aumento de la demanda de experiencias.