Los analistas alertan de que General Motors, el mayor emisor de renta fija del mundo, será ‘bono basura’ en breve

Los grandes firmas de automóviles atraviesan una crisis cuya salida no se vislumbra en el corto plazo. El principal ejemplo es General Motors (GM), el mayor fabricante del mundo, que sufrió un espectacular varapalo en los mercados de capitales después de presentar el miércoles un profit warning que ha puesto la piel de gallina a los inversores. Cada vez hay más dudas sobre el futuro de este coloso estadounidense, lo que se refleja en su calificación crediticia. La compañía mantiene in extremis el grado de inversión conforme los ratings de Standard & Poor´s y Fitch. Pero, aun así, los expertos dicen que será bono basura en breve y, además, que arrastrará a DaimlerChrysler y Ford Motor.

Los analistas no sólo hacen esta advertencia por el ‘profit’ de anteayer. Sabadell Banca Privada, por ejemplo, lo decía mucho antes. Los expertos de la firma comentaban a principios de mes que la fuerte competencia asiática estaba poniendo en serios aprietos a los mayores fabricantes del mundo. Para más inri, los problemas se agravan para las marcas estadounidenses por los costes asociados a los fondos de pensiones y a los crecientes gastos sanitarios de sus trabajadores.

Por si fuera poco, en este contexto de erosión de las cuotas de mercado, de presión sobre los márgenes y de incapacidad por mejorar balances, además, durante 2005 y 2006, vencen un 43% del total de bonos y préstamos de General Motors (57.000 millones de dólares) y un 37% del total de Ford (38.000 millones). ¿Serán capaces de afrontarlo o se aproxima un default de dimensiones impredecibles?

El Sabadell afirma que, “por ahora, las agencias de calificación crediticia les mantienen la categoría de investment grade, pero es muy probable que a lo largo del año degraden la calificación de su deuda”, situándola en bono basura o high yield.

Mientras, Credit Suisse decía ayer, ante el desplome del 14% sufrido el miércoles por General Motors (ayer cayó otro 2%), que hay un gran temor “a la que se considera cada vez más probable rebaja de calificación de la deuda del que es el mayor emisor mundial corporativo”. Si GM fuera rebajado a bono basura, se desataría una fuerte presión vendedora por parte de inversores institucionales, “lo que ya se está notando fuertemente ahora en su cotización, con diferenciales sobre la deuda pública peores a los de emisores que ya han perdido la calificación de investment grade”. Es decir, la deuda de GM se paga peor que muchos bonos basura.