Telefónica sale al paso de las críticas y asegura que la compra de Cesky no comprometerá su pago de dividendo

La adquisición de la operadora checa Cesky Telecom ha levantado una oleada de críticas de analistas internacionales, que muestran su descontento por una aparente falta de claridad estratégica de la operadora y, además, debido al endeudamiento provocado por esta compra, ponen en tela de juicio los futuros pagos de dividendo. Algo que desmienten fuentes cercanas a Telefónica, que subrayan el compromiso de pagar, al menos, 0,5 euros por acción hasta 2006, tal y como está anunciado.

Aunque firmas como Credit Suisse, Goldman Sachs o incluso el mismísimo Wall Street Journal, han criticado esta operación con dureza, también es cierto que otras, como Lehman Brothers, han afirmado que “vemos la potencial adquisición de Cesky como positiva para Telefónica”, aclarando un punto crucial: “En nuestra opinión, la compra no tendrá impacto en los retornos en efectivo de la acción”, que sumando el dividendo más el plan de recompra de acciones suma “una rentabilidad cercana al 8%”.

Las fuentes consultadas comentan que en el plan presentado para el periodo 2003-2006 contemplaban una generación de caja de 27.000 millones. Descontando unos 8.000 millones dedicados al dividendo y la recompra de acciones, “quedan unos 15.000 millones” (el 100% de Cesky vale algo menos de 6.000 millones). Así las cosas, Lehman aconseja ‘comprar’ Telefónica, con un precio objetivo de 17,20 euros por acción, lo que le otorga un potencial del 30% respecto al cierre de ayer.

Otra firma como Ibersecurities mantiene la recomendación de compra sobre Telefónica, otorgándole una revalorización del 15%, aunque alertan de que es posible que la compañía se vea presionada a corto plazo. Sin embargo, aconsejan entrar en el entorno de los 13 euros, cota de la que no está lejos, ya que ayer cerró a 13,25 euros.

Ibersecurities da por hecho que si la española se hace con Cesky no irá posteriormente a por Turk Telecom. Sin embargo, las fuentes consultadas no lo descartan del todo ya que Telefónica no es necesariamente una compañía que basa su expansión en Latinoamérica. Este continente comienza a dar señales de cierta madurez y la operadora es la tercera mayor del mundo y la segunda multinacional, ya que Verizon sólo opera en EEUU. “A nadie le extrañaría que Vodafone pujara por una operadora de la Europa del Este”, añaden las fuentes consultadas, por lo que no se tienen que extrañar de que esté ahí Telefónica.

Así las cosas, confían en que, “conforme la compañía vaya explicando a los analistas las sinergias y la financiación del endeudamiento con calma”, los comentarios serán mucho más benévolos.