Merrill Lynch coloca a BBVA y SCH en la cesta de los 20 valores europeos con más ‘alto riesgo’

Los expertos valoran de manera muy positiva que las empresas españolas se hayan ido de compras al extranjero, algo impensable hace pocos años. Sin embargo, no todo son halagos. El banco de inversión estadounidense Merrill Lynch ha presentado una lista de valores ‘de alto riesgo’ tras el reciente repunte de la volatilidad de los mercados, una lista compuesta por 20 compañías, de las que 12 son entidades financieras, y, entre ellas, dos españolas, BBVA y SCH.

Merrill comenta que los bancos ‘sufren’ con la volatilidad y el incremento de los diferenciales. Además, el aumento de tamaño de las carteras propias, así como la exposición a mercados de derivados y hedge funds, no ayudan a minimizar el riesgo.

La Reserva Federal “está tensando al alza la curva de tipos”, “la liquidez global está descendiendo” y las previsiones de ganancias “disminuyen”, señalan en el banco de inversión. Si a esto se le suma que “el crudo está a más de 50 dólares” y que hay riesgo de que siga subiendo el precio oficial del dinero, “no es una sorpresa que hayan subido las rentabilidades de los activos high yield y que haya aumentado la volatilidad” en las semanas recientes.

Los expertos de Merrill destacan que hace 2 ó 3 meses, “los gestores de fondos de inversión afirmaron que incrementaban posiciones de bancos en cartera”, ya que estaban infravalorados. Pero en la actualidad, “con la aversión al riesgo subiendo, los bancos son vistos por dichos gestores como valores caros y, por tanto, están recortando el peso en sus carteras”.

De acuerdo con los cálculos históricos del banco estadounidense, los valores que más sufren cuando aumenta la aversión al riesgo son entidades como Deutsche Bank, ABN Amro, HSBC, Credit Suisse, Schroders o Amvescap, además de las dos españolas.

Esta opinión, claro está, no es compartida por otros analistas. Sin ir más lejos, ayer, la firma española Ibersecurities, perteneciente a Banco Sabadell, presentó un informe sobre banca doméstica, en el que recomendaba comprar SCH y vender BBVA. Al primero le otorgaba un potencial de revalorización del 13%, mientras al segundo le vaticinaba una caída del 8,5%.

La entidad que preside Francisco González compartía con Banco Valencia, Banesto y Guipuzcoano las recomendaciones negativas. Bankinter, Pastor y Popular se llevaban las de compra. Todo ello pese a que los expertos de la firma bursátil apuestan por “un mayor control del riesgo sin deterioro general de la calidad crediticia”.