Botín quiere liquidar el asunto de Auna lo antes posible, para poder meterse en harina con Fenosa. Los expertos vaticinan que la venta se hará por un precio muy superior al barajado hasta ahora.

SCH quiere aligerar el peso de su cartera industrial con rapidez para mejorar los ratios de capital, algo desmejorados tras la adquisición de Abbey y otros factores como el cargo de prejubilaciones a reservas. Algunos analistas opinan que SCH está “metiendo prisa” a Merrill Lynch para que le presente ofertas que permitan realizar la operación por unos 14.000 millones, 1.500 más que la mejor oferta presentada hasta ahora. Luego, le tocará el turno a Fenosa.

Ayer, expertos de Ibersecurities comentaban que “Santander no quiere que el proceso de venta continúe alargándose en el tiempo”, por lo que la contratación de Merrill “no pretende otra cosa que acelerarlo”. Los precios que se están barajando rondan los 12.000-12.500 millones de euros, algo que “nos parece bajo”, según comentan en la firma bursátil.

No en vano, las últimas compras de participaciones de SCH y Endesa se han realizado valorando el holding al completo en unos 13.100 millones euros. De esta manera, en Ibersecurities afirman que Botín pretende, mediante la venta por subasta que va a habilitar Merrill Lynch, “que la operación se haga a un mayor precio”.

La firma toma como posible precio de venta de Auna los 14.000 millones euros, “entre un 12% y un 16% por encima de las ofertas que podrían estar ahora sobre la mesa”, lo que aportaría unas plusvalías brutas a SCH de unos 850 millones de euros. Todo ello, con el consiguiente efecto positivo en los ratios de solvencia y de capital.

Pero los expertos aún van más lejos: “Una venta de Auna abriría las puertas para poder vender el 23% que mantienen en Fenosa”, lo que le reportaría al banco “mayores plusvalías” que la venta de la operadora de telecomunicaciones. A los actuales precios de mercado, con la eléctrica a 23 euros, las ganancias que podrían generarse ascenderían a unos 600 millones de euros, “que también serían destinados a sanear los ratios de capital del banco”. No hay que olvidar que los últimos rumores del mercado dejaban caer que SCH colocaría la eléctrica a 30 euros por acción, lo que justificó el calentón del valor.

Fenosa tocó el pasado mes de marzo sus máximos históricos, levemente por encima de los 24 euros, un precio que tanto a analistas como a fuentes de la compañía les parecían desproporcionado. Una venta por encima de 25 euros sería una jugada más que rentable y podría hacerse con una prima ajustada por parte del comprador.

Así las cosas, en Ibersecurities realizan sus cálculos sobre el efecto que tendría en los ratios del banco las ganancias obtenidas con la desinversión en el RBOS, la venta de Auna y la posterior de Fenosa “considerando que las dos operaciones se cierren en el segundo trimestre del año”. Todo un aviso a navegantes.