El banco más rentable, obligado a mover ficha

El Banco Popular ha tenido siempre fama de ser uno de los bancos más rentables de Europa, e incluso del mundo. ¿En qué se basaba esta afirmación? En unos ratios de eficiencia y un ROE (rentabilidad sobre recursos propios) mucho mejores que la competencia; unos datos que brillaban especialmente frente a los grandes de España. Esta circunstancia ha tenido un efecto incontestable en el bolsillo de sus accionistas: la entidad sube un 240% en Bolsa en los últimos 10 años, mientras que el Ibex lo ha hecho por debajo del 200%. Todo ello, sin contar el potente dividendo.

El Popular siempre ha mantenido la independencia por bandera, con un perfil muy característico, de apoyo a las pymes, crecimiento hipotecario y pocas aventuras en el exterior, todo, de la mano de los hermanos Valls, y del recientemente fallecido Rafael Termes. No en vano, en los últimos tiempos, el valor ha gozado de una prima por no haberse embarcado en aventuras expansionistas en Latinoamérica. Así, capeó con soltura el pinchazo tecnológico.

Ahora, con Ángel Ron, el banco que todavía copreside Javier Valls, tiene a un ejecutivo con tiempo por delante que, sin romper radicalmente con esa impronta, ha marcado ya su sello personal. Los expertos valoran la mejoría experimentada por el Banco Popular en áreas como la gestión de activos, con mención especial para la gestora de fondos de inversión, o el despegue de su filial Popular Banca Privada.

Episodios más o menos tormentosos, como la fuga repentina de la Mutua, después de un largo tiempo de permanencia como accionista de referencia, no han tenido apenas efecto en la entidad.

Siempre que ha habido grandes fusiones en el sector bancario, las miradas se han dirigido al Popular. ¿Se atreverá la firma a buscar operaciones corporativas para crecer? No hay que olvidar que la compra del Atlántico por parte del Sabadell o del Zaragozano por Barclays amenazan su posición como tercero en discordia dentro del sistema español. Y Banesto hace tiempo que ha declarado su intención de desbancar al popu de ese privilegiado lugar, aunque con el banco que preside Ana Patricia Botín no pueden descartarse otras operaciones.

Es en este punto cuando el mercado espera un mensaje de Banco Popular. ¿Por qué sube tanto el Pastor en los últimos meses? “Porque es igual que el Popular hace diez años”, comenta un analista. A la entidad gallega se fue Fulgencio García Cuellar, por entonces consejero delegado del Popular, y hacia allí partió un elevado número de ejecutivos del banco con sede en el Edificio Beatriz madrileño. Otro experto comentaba que “ya no me vale con que Popular me diga que vende muchas hipotecas”.

Es decir, los inversores detectan ciertas señales de madurez en el banco. El nuevo mensaje, sea de la índole que sea, se aguarda con insistencia y el banco no debe tardar demasiado en ofrecerlo. Las cifras lo corroboran con cierta crudeza. El valor que tanto ha subido en diez años, sólo avanza un 6% desde principios de 2004. ¿Hacia dónde se moverá el Popular en los próximos meses? Esa es la cuestión.