Sabadell también emite cédulas: 1.200 millones con diferencial de 260 puntos básicos

El Banco Sabadell se ha sumado hoy a la ventana abierta ayer en los mercados mayoristas por BBVA y Santander, y ha colocado una emisión de 1.200 millones en cédulas hipotecarias, según confirman distintas fuentes de mercado. El precio pagado ha sido de 260 puntos básicos (2,60 puntos porcentuales) por encima del tipo de referencia, superior al pagado por los dos grandes pero inferior a las últimas colocaciones de bancos medianos.

BBVA pagó ayer un diferencial de 200 puntos básicos para colocar cédulas por 2.000 millones a un plazo de cinco años, como adelantó El Confidencial. Posteriormente, Santander lanzó una emisión por 2.340 millones en libras esterlinas, y en este caso se trató de titulizaciones, no cédulas; algo imposible de colocar en España en estos momentos. Además, el diferencial fue sólo de 150 puntos básicos, más acorde a los estándares británicos.

Las cédulas son los instrumentos más seguros que puede emitir un banco, ya que tienen el doble respaldo de una cartera de créditos hipotecarios y del balance de la entidad. Las titulizaciones sólo tienen detrás las hipotecas, de forma que si éstas entran en mora, el tenedor de los títulos no cobra.

La emisión de Sabadell ha sido ampliada de 1.000 a 1.200 millones y ha sido colocada por Citi, Commerzbank, Deutsche Bank, Merrill Lynch y Société Générale. Según fuentes del sindicato, el 55% de los títulos han ido a parar a manos extranjeras.

En la anterior ventana de liquidez, en enero, Bankinter emitió 500 millones en cédulas a dos años y tuvo que pagar un diferencial de 310 puntos básicos sobre mid-swap (equivalente al euribor a ese plazo). A finales de mes, Popular colocó títulos similares por 650 millones con un diferencial de 270 puntos básicos.

Ahora tanto los dos grandes como Sabadell han podido emitir en mejores condiciones gracias a la relajación del riesgo país de España en las últimas semanas ante las reformas adoptadas por el Gobierno y las perspectivas de unas medidas de la UE para zanjar definitivamente la crisis de deuda soberana. No obstante, hoy el diferencial del bono español con el alemán repunta a 194 puntos básicos.

Sabadell está aprovechando todas las oportunidades que puede para salir a los mercados: este mismo lunes lanzó por sorpresa una ampliación de capital del 10% que piensa dedicar a recomprar preferentes y deuda subordinada. El objetivo era elevar su core capital al 8,8% y no tener ningún problema para cumplir el estándar del 8% si se calcula con las normas de Basilea III (que restan del capital las participaciones financieras e industriales).