El FROB elige a Ernst&Young, BDO y KPMG para valorar a las cajas en apuros

El Banco de España ya ha escogido a las auditoras que van a realizar la due diligence de las cuatro primeras cajas que van a recibir dinero del FROB: Ernst&Young hará doblete con la CAM y CatalunyaCaixa, BDO se encargará de NovaCaixaGalicia y KPMG será la responsable de mirar las 'tripas' de Unnim.

La elección no ha sido sencilla, dado que había que evitar los múltiples conflictos de intereses que se dan en el sector; es decir, no se puede elegir a aquellas firmas que hayan tenido relación, como auditoras o cunsultoras, con las cajas en cuestión. Eso impide, por ejemplo, que KPMG revise a la CAM o que Deloitte -el gran ausente de este proceso dado su liderazgo en el sector financiero- se encargue de Unnim o NovaCaixaGalicia.

Según fuentes conocedoras de la situación, estas auditoras ya han desembarcado en las entidades en los últimos días y se han puesto manos a la obra. Porque la tarea que les espera es ardua, ya que el FROB exige una auditoría exhaustiva de las cajas para justificar su valoración, como adelantó El Confidencial. Terminarla puede llevar en torno a un mes, aunque dependerá de cada caso.

Esta due diligence se referirá a la información histórica y al plan de negocio presentado por cada caja, con el fin de "aportar seguridad de que dichos estados financieros ajustados presentan la situación real de la entidad a la fecha de valoración". Las auditoras remitirán las conclusiones de su trabajo a los bancos de inversión, que seán los responsables de valorar las entidades para la entrada del FROB.

Como también ha adelantado este diario, el FROB seleccionará a tres bancos de inversión por cada entidad, cuyos nombres aún no se conocen. Sobre la base de la información remitida por las auditoras, darán su opinión y el FROB se quedará con la media de las dos que más se aproximen o con la que considere más ajustada (tiene potestad para ello).

La valoración dictará el porcentaje del FROB

La valoración de las cajas determinará el porcentaje del capital con el que se queda el Estado, ya que la cantidad que necesita cada una está fijada por el Banco de España desde marzo (aunque puede reducirse si consiguen captar capital privado). Por ejemplo, los 2.800 millones solicitados por la CAM pueden suponer el 50% o el 100% de su capital en función de cómo se valore.

De ahí que el Banco de España se haya cubierto las espaldas con la exigencia de una due diligence tan exhaustiva y la selección de tres valoradores en cada caso. De esta forma, espera salvar las posibles objeciones de Bruselas, que podría considerar estas inyecciones ayudas de Estado si la valoración es demasiado alto.

Igualmente, quiere ponerse a cubierto de acusaciones de favoritismo político, al tratarse de cajas de distinto signo. Asimismo, la entrada del FROB supone una pérdida de poder de los partidos en los órganos de gobierno, que será mayor o menor en función de dicha valoración. Una valoración que tenderá a ser muy alta, según la metodología a la que se dará más peso, lo cual puede ahuyentar a los inversores privados.