Endesa e Iberdrola se disparan en bolsa por el nuevo cobro avalado en el Supremo

Lo que Goldman Sachs te quita, Goldman Sachs te lo da. La fuerte caída bursátil que causó en las eléctricas españolas un informe de su equipo de análisis en septiembre se ve compensada ahora en parte con sendos análisis, a los que ha tenido acceso El Confidencial, que incluyen una mejora de precios y de recomendación, tras la que se explica una parte importante de las alzas de Endesa (+3,35%) e Iberdrola (+2,6%) esta semana, que en el acumulado de estos dos días se han situado a la cabeza del Ibex.

Y es que la situación ha cambiado desde el verano. La Justicia reconoce ahora 2.640 millones de euros más para las distribuidoras españolas a pagar desde 2017 hasta 2039. De esta cantidad, la parte del león es para Endesa e Iberdrola, propietarias de casi el 80% de toda la red de distribución del país.

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Juan Cruz Peña

Un factor importante sobre el que hace hincapié el banco de inversión americano para revisar al alza las dos mayores eléctricas de España es precisamente los mayores ingresos regulados que recibirá la distribución eléctrica en España después del decreto del Gobierno de diciembre.

El Ministerio de Energía remitió a la CNMC el pasado mes una propuesta de retribución a la distribución para 2017 y 2018 que incluye una novedad: el impacto de la sentencia de 25 de octubre de 2017, dictada por el Tribunal Supremo respecto al recurso contencioso-administrativo interpuesto contra la Orden IET/2660/2015, de 11 de diciembre.

Como explicó el propio ramo dirigido por Álvaro Nadal el 5 de diciembre en la memoria de la propuesta normativa por la que se fija la retribución de la distribución eléctrica, "conviene destacar que la cantidad correspondiente a la retribución base y por ende a la retribución total se ha visto incrementada en 120 millones de euros como consecuencia del impacto que ha tenido la ejecución de la sentencia del Tribunal Supremo, de fecha 25 de octubre de 2017, respecto al recurso contencioso-administrativo número 1379/2016 interpuesto contra la Orden IET/2660/2015, de 11 de diciembre. Esta sentencia tendrá impacto no solo en la retribución de 2017, sino en todas las retribuciones anuales en las que aún se retribuya en concepto de retribución base, lo que sucederá a lo largo de unos 22 años en promedio".

Este nuevo ingreso reconocido por la Justicia a las eléctricas parte de un recurso contencioso-administrativo interpuesto por Endesa. El alto tribunal estima la reclamación de la eléctrica, lo que obliga a modificar una metodología de pago elaborada por la Administración en 2015 con la resultante de pagos más elevados a favor de las eléctricas.

Pese a todo, el Gobierno ha sido capaz de absorber este impacto sin incrementar los peajes, congelados desde hace cuatro años, gracias al superávit del que goza ahora el sistema. No obstante, la sentencia del TS merma su capacidad y tensa la situación de caja que logró cuadrar el anterior secretario de Estado, Alberto Nadal​, con su polémica reforma. Las sentencias judiciales contra la Administración son una vez más la china en el zapato de la nueva legislación.

El coste de la distribución se ha visto incrementado un 3,9% (200 millones de euros) de 2016 a 2017, y los cálculos del Ejecutivo son que escale otro 2,2% (117 millones) entre el ejercicio recién terminado y el presente.