El dueño de Moto GP pierde 44,77 millones y acelera un bonus para su equipo directivo

Dorna Sports, la compañía española dueña del Campeonato del Mundo de Motociclismo, ha empezado a recuperar la velocidad tras sufrir una dura caída de resultados por el covid-19. El grupo que explota las carreras de Moto GP perdió 44,77 millones de euros en 2021, la mitad que en el año de la pandemia. Pero su beneficio operativo, conocido como Ebitda, creció hasta los 119,7 millones, el doble que en 2020, cuando las restricciones a la movilidad obligaron a suspender seis de las carreras previstas.

Según las cuentas depositadas en el Registro Mercantil, Dorna Sports facturó 310,9 millones, un 48,68% más respecto a los 209,1 millones de 2020, ejercicio en el que solo pudieron disputarse 14 grandes premios de la máxima competición. En el último año, el circuito pudo completar 18 de las 20 carreras del calendario, lo que permitió a Dorna Sports mejorar significativamente su facturación y su beneficio operativo. Sin embargo, la parte final de la cuenta de resultados sigue mostrando números rojos por la elevada deuda que tiene el grupo.

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En marzo de este año, Bridgepoint y CPPIB, los dos fondos de capital riesgo que controlan el 80% de Dorna Sports, consiguieron refinanciar el pasivo total del grupo. La compañía firmó un nuevo préstamo sindicado de 975 millones de euros, más otros 60 millones en forma de línea revolving. En total, 1.035 millones, ocho veces su Ebitda. El crédito anterior, que vencía en abril de 2024, ascendía a 825 millones. El nuevo se extiende hasta 2029 y ha sido concedido por BNP Paribas, Société Générale, Citi, JP Morgan y Nomura. Los fondos aprovecharon esta refinanciación para repartirse un dividendo de unos 200 millones de euros, gracias a los 279,5 millones de liquidez.

El próximo objetivo de Dorna, dirigida por Carmelo Ezpeleta, reconocido por su capacidad de gestión del circo de las motos, es lograr los objetivos financieros incluidos en el plan de incentivos a largo plazo aprobado en 2019. Un bonus por el que determinados empleados de la sociedad podrían llegar a recibir hasta 22 millones de euros. Dorna ya ha aprovisionado 11,9 millones para este premio. El incentivo será liquidado el próximo año si se alcanzan los ratios establecidos por Bridgepoint, que lleva dieciséis años como máximo accionista de la compañía.

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Bridgepoint compró la mayoría de Dorna en 2006 al también 'private equity' CVC por unos 500 millones de euros. En 2012 dio entrada al canadiense CPPIB, al que le traspasó el 39% del capital. En 2019, el fondo británico intentó la venta del 80% que tenían ambas firmas de capital riesgo, pero ninguna de las ofertas que recibió de competidores como KKR y el propio CVC llegaron a los 2.500 millones de valoración del 100% del capital. Lo que hizo el fondo fue traspasar su 40% a otro vehículo, una recompra entre filiales que no es habitual en la industria financiera.

Los dieciséis años que Bridgepoint lleva en Dorna es un plazo muy largo para cualquier fondo de 'private equity', por lo que en el mercado se prevé que sea una de las compañías que esté en la 'pole position' para ser vendida en 2023. Sobre todo una vez que se ha cerrado la financiación a siete años vista y los dos accionistas mayoritarios han recuperado parte de lo invertido con el reciente dividendo. El 20% restante del capital está en manos del equipo directivo, con una participación significativa de Ezpeleta y Enrique Aldama, director general financiero.

Un negocio para 20 años

Tras el parón veraniego, el campeonato de Moto GP vuelve a la actividad este domingo con el gran premio de Silverstone, en Inglaterra. El objetivo del consejero delegado era "recuperar la senda de la normalidad en el campeonato, alcanzando por primera vez en la historia 21 carreras". No obstante, la tensión geopolítica en el este de Europa ha obligado a cancelar la prueba que se iba a celebrar en Finlandia, cuyo circuito de KymiRing tendrá que esperar a 2023 para ver a los astros del motor.

La cobertura televisiva en directo del Campeonato en el año 2021 cubrió un total de más de 200 países. El número de horas de programación alcanzó la cifra de 32.864 horas durante la temporada. Durante la pasada temporada, las imágenes de MotoGP llegaron a 450 millones de hogares a través de las retransmisiones televisivas. Dorna produce dicha señal televisiva y procede a la distribución de las imágenes a las cadenas de TV. La sociedad posee los derechos de organización, audiovisuales y comerciales (publicidad estática, patrocinio, hospitality y merchandising) del Campeonato del Mundo de Motociclismo hasta la temporada 2041, inclusive.