Tendam y Europastry registran en la CNMV sus salidas a bolsa por 2.000 millones cada una

Semana clave para las salidas a bolsa de Tendam y de Europastry, dos compañías que pretenden saltar al mercado con valoraciones de unos 2.000 millones de euros cada una de ellas. Según aseguran fuentes próximas a las dos operaciones, tanto la dueña de Cortefiel como la multinacional fabricante de masas congeladas para el sector de la panadería esperan que esta semana la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) verifique los folletos informativos de las Ofertas Públicas de Venta (OPV).

Estas mismas fuentes aseguran que sendas salidas a bolsa están solamente pendientes de que el organismo supervisor dé el visto a la documentación presentada por ambas compañías para su lanzar sus colocaciones de acciones esta misma semana. El objetivo de ambas es cotizar en bolsa en los primeros días de julio, si las condiciones del mercado lo permiten.

Esta es la gran cuestión, puesto que tanto Tendam como Europastry ya han intentado en varias ocasiones salir a bolsa sin éxito. En las tentativas precedentes, más de dos veces en ambos casos, ni la compañía textil dueña también de marcas como Pedro del Hierro ni el grupo catalán de la familia Gallés lograron finalmente el objetivo de convertirse en empresas cotizadas. Las dos han hecho un último sondeo entre inversores con sus bancos asesores para certificar que habrá demanda suficiente para suscribir las colocaciones. El resultado ha sido positivo, pero a sabiendas de que el mercado les va a pedir un descuento sobre la valoración esperada por sus accionistas.

CVC y PAI Partners, los dos fondos de capital riesgo dueños de Tendam desde 2006, esperan conseguir una tasación de unos 2.300 millones, con la ayuda de BNP Paribas, JP Morgan y Citigroup. Los dos private equity, que pagaron 1.440 millones cuando compraron la cadena textil, le inyectaron 400 millones adicionales en 2017 para evitar su quiebra. En ese momento, Goldman Sachs ofreció la compañía por euro. Ese ejercicio, ambas firmas pusieron el grupo en manos de Jaume Miquel, el actual consejero delegado.

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El primer ejecutivo ha conseguido devolver al grupo a la senda de los beneficios, tras lograr unos ingresos totales de 1.288 millones el pasado ejercicio, lo que supuso una mejora del 6,5%. Por su parte, el beneficio bruto de explotación o ebitda recurrente fue de 313 millones en 2023, con una subida del 9,8%. El holding, que también explota las marcas Women'secret, Springfiel, Hoss Intropia y Slowlove, cuenta con una deuda próxima a los 600 millones.

Aun dando por hecho que a la quinta irá la vencida y Cortefiel podrá volver a cotizar en bolsa, la operación no será precisamente un caso de éxito para CVC y PAI Partners. Durante sus casi veinte años en el capital, los dos fondos han acumulado pérdidas de más de 1.000 millones, minusvalías que ahora esperan recuperar parcialmente al calor del buen comportamiento en bolsa de Inditex.

El éxito de la masa congelada

Por su parte, Europastry también confía en obtener de forma inminente el plácet de la Comisión Nacional del Mercado de Valores para registrar el folleto de su Oferta Pública de Venta (OPV) y de suscripción (OPS). De conseguirlo entre hoy y mañana, la multinacional controlada por la familia Gallés se estrenará en los mercados la primera semana de julio con una valoración próxima a los 2.000 millones de euros. ING, JP Morgan y UBS son sus asesores.

Según estas fuentes, Europastry ya ha remitido a la CNMV toda la información necesaria para dar el salto al parqué mediante una colocación de acciones viejas y otra de acciones nuevas. Las primeras pertenecen a MCH Private Equity, el fondo de capital riesgo dueño del 20% del grupo fabricante de lo que se conoce como frozen bakery o masas congeladas para panaderías. Las segundas servirán para captar unos 225 millones de euros con los que la familia Gallés quiere financiar su crecimiento internacional.

MCH tiene previsto vender toda su participación en Europastry, mientras que los fundadores, que ahora son propietarios del 80% del capital, retendrán algo más del 60% cuando se produzca la entrada de los nuevos inversores a través de la OPS. Ambos socios quieren aprovechar los números récords de ventas de la compañía, que en 2023 cerró con una cifra de negocio de 1.350 millones, lo que supuso un crecimiento del 20%. De los 1.350 millones de facturación, un 55% depende del mercado ibérico. Norteamérica es su segunda región por cifras de venta, seguida de países del centro de Europa.