La letra pequeña del acuerdo de Antolin y la banca veta el pago de dividendos a la familia

El acuerdo de Antolin con la banca para refinanciar su pasivo contiene más condiciones de las que se desprendían a simple vista del comunicado de prensa de la compañía. El proveedor global de soluciones tecnológicas para el interior del automóvil informó a principios de mes de que había llegado a un acuerdo con sus bancos acreedores para extender el plazo de vencimiento de su contrato de financiación (Senior Facilities Agreement) hasta junio de 2029. Sin embargo, esta refinanciación de 500 millones de euros está condicionada a que los bonistas, a los que adeuda 640 millones, den su visto bueno, lo cual no se ha producido a día de hoy.

Así lo aseguran fuentes próximas a la compañía, que reconoce en el hecho relevante remitido a la Bolsa de Luxemburgo, donde cotizan sus títulos de deuda, que "el acuerdo está condicionado a la refinanciación de los bonos senior con vencimiento en 2026", una información que no aparecía en el comunicado de prensa emitido el 1 de julio. Antolin también admite que, como parte del pacto con las entidades bancarias españolas, no podrá pagar dividendos en 2024, 2025 y 2026, por lo que la familia, dueña de la mayoría del capital, no podrá sacar caja del grupo. Recientemente, se pagaron 6 millones.

Por último, el grupo señala en el comunicado oficial a los bonistas que "está en proceso de añadir como garantía cuatro nuevas filiales para respaldar su deuda, en concreto la que ha extendido con la banca, los bonos que expiran en 2026, así como el pasivo que adeuda a Cofides y al Banco Europeo de Inversiones".

Fuentes del sector explican que Antolin trató, en paralelo a las negociaciones con la banca, convencer a los bonistas para renegociar el calendario de pagos de los bonos. Pero los fondos de inversión y de pensiones propietarios de esta deuda exigieron a la compañía un precio muy elevado, entre el 8% y el 10%, lo que supone ser considerada una empresa de alto riesgo o 'high yield'. Actualmente, por los bonos emitidos con vencimiento en 2026 (250 millones) y 2028 (390 millones), la compañía abona un 3,375% y un 3,50%, respectivamente.

Los fondos de inversión y de pensiones propietarios de esta deuda exigieron a la compañía un precio elevado, entre el 8% y el 10%

El coste de financiación acordado con la banca para el préstamo sindicado de 500 millones oscila entre 250 y 400 puntos básicos, más Euribor, en función del apalancamiento financiero de la compañía, medido por la relación entre la deuda total y el Ebitda. Dado que el índice de referencia cotiza actualmente al 3,6%, Antolin tendrá que afrontar un interés que se mueve entre el 6,1% y el 7,6%.

Fuentes oficiales de la compañía declinaron hacer comentarios para este artículo.

Reunión en Londres con Mourinho

Estas fuentes aseguran que, para negociar con estos acreedores, Antolin ha contratado a Deutsche Bank, que fue el banco asesor que se reunió en Londres con los principales bonistas para extender la fecha de vencimiento. Fuentes próximas del grupo burgalés, propiedad de la familia del mismo nombre, confirman haber contratado los servicios de la entidad alemana, dirigida en España por Íñigo Martos, pero matizan que oficialmente no se han iniciado las negociaciones con los fondos de inversión y de pensiones.

Deutsche Bank organizó el pasado 12 de junio unas jornadas en Londres sobre deuda corporativa a la que asistieron responsables de firmas tan relevantes como CVC Capital Markets, Brookfield, Blackstone, Attestor, Permira, doValue, BlackRock, Kartesia, Albacore, Columbia Threadneedle y Oaktree. Un evento que el banco germano aprovechó para que Antolin, a través de su consejera delegada, Cristina Blanco, su director financiero, Igor Renedo, y su director de relaciones con inversores, Álvaro López-Zaballa, presentaran la compañía a los inversores. El almuerzo estuvo amenizado por una reunión con José Mourinho, el entrenador portugués de fútbol.

Fuentes próximas a Antolin confían en retomar las conversaciones con los bonistas a la vuelta del verano para llegar a un acuerdo para alargar el vencimiento de los 640 millones a 2029. Especialmente porque esperan que su plan de transformación dé frutos a corto y medio plazo. El pasado año, la multinacional castellana-leonesa registró una cifra de negocio de 4.617 millones, un 4% más que en 2022. El beneficio operativo o Ebitda fue de 328 millones, con una mejora del 10%. Las pérdidas se redujeron a apenas 6,7 millones, frente a los 223 millones del ejercicio precedente. En el primer trimestre de 2024, la facturación ha bajado un 10%, hasta los 1.039 millones, mientras el Ebitda creció un 20%, hasta los 83 millones. Los números rojos fueron de 3,3 millones.