Hines y Lar cierran un megapréstamo de 800M para su apuesta por los centros comerciales

Hines y Grupo Lar han activado oficialmente el botón de su oferta de compra (opa) sobre Lar España. Apenas diez días después de anunciar su intención de tomar el mando de la mayor socimi española de centros comerciales, este martes han presentado la solicitud de autorización a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores).

Con este rápido movimiento, los dos socios buscan romper la cintura a cualquier potencial oferta competidora que pudiera surgir y, al mismo tiempo, salvar en lo posible el freno que supone el mes de agosto, dejando la pelota en el tejado del supervisor de la bolsa antes de irse de vacaciones.

Ahora, la CNMV deberá analizar la oferta y concluir si los 8,1 euros por acción en efectivo que ofrecen puede considerarse un precio equitativo, o no. En el primer caso, bastará que el 50% del capital acepte la opa para que esta tenga éxito y, en caso contrario, se necesitará el 56,38%.

Lar, inmobiliaria controlada por la familia Pereda, posee el 10,15% de la socimi. Además, los accionistas Eurosazor, que tiene un 0,67%, y Brandes Investment Partners, que controla el 10,8%, se han comprometido a aceptar la oferta, lo que garantiza ya el apoyo del 22% del capital.

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Con todos estos deberes hechos, el último cabo que faltaba por atar es la financiación. Según ha podido saber El Confidencial, los dos socios se han garantizado con un megapréstamo de 800 millones de euros que les garantiza poder hacer frente al 100% de la opa en el supuesto, a priori poco probable, de que todos los accionistas decidan vender.

Se trata de una financiación récord en el mercado inmobiliario de los últimos años, detrás de la cual están Banco Santander y Morgan Stanley, tal y como avanzó este diario el pasado fin de semana. Además, la entidad cántabra avala los 609 millones que, como máximo, deberá desembolsarse en la opa.

Este importe está en línea con el objetivo, anunciado ya por Hines y Lar, de llevar el endeudamiento de la socimi al entorno del 60%, frente al 30% en el que se mueve actualmente, ya que la cartera de activos de la empresa de centro comerciales está valorada en 1.313 millones, y un apalancamiento del 60% supone 788 millones de euros.

Las fuentes consultadas aseguran que los dos socios han cerrado la financiación en un plazo superior a cinco años y que además de para abordar la compra, aprovecharán este movimiento para refinanciar la deuda actual de la socimi, que asciende a 650 millones de euros.

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Esto significa que contará con un cheque de 150 millones de euros de nuevo dinero para abordar la opa. Para hacer frente a esta operación, los dos socios han creado el consorcio Helios, donde el fondo estadounidense controla el 62,5% del capital y la promotora de la familia Pereda, el 37,5%.

Hines y Helios se han comprometido a aportar 353,4 millones de euros a esta sociedad conjunta entre capital ordinario, préstamos participativos y el 10% de las acciones de Lar socimi que posee Grupo Lar. La inyección al vehículo de la participación de la promotora permite rebajar a 609 millones el importe máximo de la operación, aunque la valoración de toda la compañía al precio de 8,1 euros ascienda a 678 millones.

Apuesta de la familia Pereda

A pesar de las dimensiones de este préstamo, para la familia Pereda esta opa es una operación de capital (equity), más que de deuda, ya que al haberse comprometido a aportar su 10,15% a Helios y, desde este vehículo, lanzar la oferta, disparará su peso en el capital de la compañía. En función de qué aceptación termine teniendo la oferta, Grupo Lar estará detrás de entre el 18,7% y el 37,5% de las acciones de la socimi, aunque sea de manera indirecta.

Además, seguirá siendo el gestor del vehículo, gracias al nuevo acuerdo que ha firmado con Hines, donde la principal novedad será que su remuneración variable dejará de estar ligada a la evolución anual de la cartera y pasará a referenciarse al flujo de caja con un horizonte de cinco años. De este modo, sus honorarios se ligan más a la evolución real de los alquileres y la operativa de los centros comerciales.