BBVA y Santander enfilan la refinanciación de Vía Célere y allanan su liquidación ordenada

Vía Célere, la promotora controlada por Värde, enfila una refinanciación crítica para los intereses del fondo estadounidense. Tras fracasar en sus planes de salida a bolsa, primero, de venta a otra inmobiliaria, después, la compañía ahora dirigida por Héctor Serrat ha optado por lo que podría definirse como una liquidación ordenada: frenar las compras de suelos y centrarse en promover el banco que ya tiene para conseguir el máximo beneficio posible con el que remunerar a Värde.

Esta estrategia, sin embargo, se ha encontrado con un serio obstáculo: el bono verde que emitió hace tres años. Entonces, marzo de 2021, Vía Célere marcó un hito al convertirse en la primera promotora residencial del mercado europeo en colocar deuda de este tipo. En concreto, fueron 300 millones de euros a cinco años y con cupón final de 5,25%. Con este movimiento, la compañía consiguió ampliar sus fuentes de financiación.

Entonces, Vía Célere todavía apostaba por el crecimiento y por convertirse en una gran promotora. El problema ha surgido cuando el fondo ha apostado por intentar sacar toda la rentabilidad de su inversión vía cobro de dividendos y se ha encontrado con que el bono pone unas limitaciones a la remuneración al accionista que rompen este esquema, lo que ha llevado a la promotora a replantear su estructura financiera.

Según afirman fuentes conocedoras, la promotora ha recomprado ya 50 millones, prevé destinar otros 100 millones de caja para recomprar más y negocia con BBVA y Santander un préstamo por unos 150 millones de euros que le permitirá completar la jugada. Desde la compañía y las entidades financieras han declinado hacer comentarios.

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Vía Célere sigue así el mismo camino que ya anduvo Neinor, con quien estuvo cerca de fusionarse hace dos años. En 2023, la promotora controlada por los fondos Stoneshield y Orion suscribió un préstamo verde por importe de 140 millones de euros con vencimiento en 2026, un club deal, respaldado por Banco Santander, BBVA y JP Morgan, a un coste del 4,17%.

Lo previsible es que el acuerdo que terminen cerrando las dos entidades españolas con Värde se mueva en unas líneas similares. Además, al recomprar el bono de 300 millones y quedarse con un préstamo de 150 millones, consigue reducir su ratio de endeudamiento, lo que allana aún más el terreno para ir aprobando el máximo dividendo posible: el pasado ejercicio, destinó 124,8 millones a remunerar a sus accionistas y el anterior, 106,6 millones de euros.

En 2023, último ejercicio completo, Vía Célere alcanzó unos ingresos de 361 millones de euros, con un beneficio neto de 16,33 millones de euros y un ebitda ajustado de 43 millones de euros. Además, consiguió romper la barrera de las 2.000 viviendas entregadas y se aseguró una cartera de pedidos ya cerrados de 2.882 unidades, por importe de 818 millones de euros.

En este 2024, la promotora prevé comenzar la construcción de 21 proyectos que sumarán 1.800 nuevos hogares. La velocidad de crucero del negocio le ha permitido cerrar el primer trimestre del ejercicio con unos ingresos de 108 millones, un ebitda ajustado de 20 millones y un beneficio de 12 millones.

Vía Célere cuenta con una de las mayores carteras de suelo de España, el 80% finalista, con capacidad para más de 13.500 unidades, de las que 4.000 ya se encuentran en proceso de construcción. Más del 70% del banco de suelo de Vía Célere está concentrado en Madrid, Málaga y Barcelona.