Goldman Sachs echa un jarro de agua fría a Metrovacesa y dice que es la inmobiliaria europea más sobrevalorada

No todo iban a ser buenas noticias. La compañía que preside Joaquín Rivero, que sube de manera vertiginosa en Bolsa en lo que va de año y que ya ha dicho que está “de compras” por Europa, ha recibido un pequeño varapalo de la banca de inversión. La prestigiosa firma norteamericana Goldman Sachs ha emitido un informe sobre real estate en Europa en el que señala que, de todas las inmobiliarias, Metrovacesa es la más sobrevalorada.

Este banco de inversión valora positivamente los fuertes flujos de caja de Metrovacesa, que le otorgan una rentabilidad por ese concepto del 9,8%. De hecho, la compañía podría entrar en su cesta de valores preferidos por este concepto, pero no figura en ella “por su elevada exposición al mercado de viviendas, lo que le incrementa su perfil de riesgo”.

Goldman asegura que, de su lista de inmobiliarias, la española es la que tiene más potencial de bajada. Con una cotización de 39 euros en el momento de emitir el informe, que lleva fecha 7 de marzo, el precio ajustado de la entidad es 33 euros, según calculan los analistas de la firma. Así, su potencial de caída es del 15%, por encima de Corio (-6%) o Eurocommercial, (-4%). Por el contrario, Gecina, Rodamco y Slough Estates tienen recorrido al alza. Goldman no cubre, de momento, a Fadesa, pese al brillante papel que está teniendo últimamente en el mercado de valores.

El presidente de Metrovacesa dijo a principios de mes que esperaba realizar alguna adquisición, preferentemente en Francia o Bélgica, y que podrían destinar a tal operación hasta 7.000 millones de euros. Todo apunta a que antes del verano llegarán novedades. Un bocado muy jugoso para la banca de inversión. “Es probable que las firmas que se han quedado fuera de esta operación no estén contentas y le tengan ganas a la inmobiliaria”, comenta un experto del sector.

El año pasado, Fadesa salió a Bolsa y Morgan Stanley, accionista de la compañía y colocador, estuvo continuamente haciendo elogios de la compañía, destacando su elevado potencial alcista. Estas previsiones se han visto corroboradas recientemente tras los resultados y la valoración de activos de la compañía.

Metrovacesa también ha publicado la valoración que de sus activos inmobiliarios ha hecho CB Richard Ellis a diciembre de 2004, que arroja un valor neto por acción de 34,6 euros, según destacan en Banco Urquijo. También muy por debajo de los precios actuales. El Urquijo tenía una recomendación de “Vender” sobre la compañía, pero la ha mejorado levemente tras la presentación de resultados anuales.