Merryll Lynch recomienda comprar Metrovacesa tras adquirir Gecina

Pasado el primer impacto de la toma de posiciones de Metrovacesa en el mercado inmobiliario francés con la compra de Gecina, decisión muy criticada por algunas firmas de valores, la primera inmobiliaria española parece capear el temporal y se ha revalorizado más del 4% en los últimos 4 días. Los analistas de Merrill Lynch se encuentran entre los que recomiendan las compras tras la operación.

Merryll Lynch eleva su recomendación sobre Metrovacesa desde neutral hasta comprar, teniendo en cuenta que la compañía cotizará en 2006 con un flujo de caja del 11,8% (la mitad correspondiente a beneficios) y su precio objetivo, fijado en 41 euros, estará en línea con la media del Valor Neto Patrimonial (NAV) de 2006, poco exigente si se tiene en cuenta la elevada generación de caja del valor.

En opinión de estos expertos, la oferta lanzada sobre el total del capital de Gecina (en base a un precio de 89,75 euros por acción), debería traducirse en una revalorización de las acciones de Metrovacesa a medio plazo. Además de reducir el pago de impuestos en España (hasta un ahorro de 0,9 euros por acción), la compañía aminoraría su peso en el negocio español, algo beneficioso a tenor del descenso apreciado (los activos totales se sitúan por debajo del 20% cuando antes alcanzaban el 40%).

“El actual grado de apalancamiento de Gecina no es algo que nos preocupe, pues podrá reducirse rápidamente con las ventas y favorecerá al mismo tiempo el crecimiento del NAV de 2005, que ya en 2007 podría crecer hasta un 3% a raíz de esta adquisición”, señalan.