Las acciones de ‘Bolsas’ están de moda. Bolsa y Mercados Españoles (BME) saldrá al mercado próximamente, al igual que el New York Stock Exchange (NYSE). Hay quien apunta que el Nasdaq hará lo propio una vez haya adquirido la plataforma de operativa fuera

Las Bolsas europeas siguen protagonizando las primeras páginas de la actualidad. La alemana intentó sin éxito comprar la de Londres en enero y aquí, en España, todavía se espera la salida de Bolsa y Mercados Españoles (BME). Al otro lado del Atlántico, el New York Stock Exchange (NYSE) también saldrá a cotizar, una vez concluya la adquisición de la plataforma de contratación Archipelago. Y Euronext, como apuntan la mayoría de expertos, podría mover ficha.

Sin embargo, no deja de ser curioso que, pese a la polémica suscitada tras el fallido asalto a la Bolsa de Londres (London Stock Exchange, LSE), la Deutsche Boerse (DB) sea el mejor valor del Dax germano, índice selectivo que le pertenece. DB sube en Bolsa un 35% en lo que va de año y está a tiro de piedra de sus máximos históricos, fijados el pasado 14 de abril, lo que le sitúa como uno de los mejores valores de Europa.

La entidad lleva una trayectoria imparable desde el pasado mes de noviembre. Es decir, apenas dos meses antes de que presentara la oferta por su competidora británica. Por el contrario, LSE se deja un 20% en 2005, una caída muy superior a la media del mercado.

Fuentes cercanas a ambas entidades comentan que semejante comportamiento se debe a la operativa de los hedge funds (fondos de cobertura o de alto riesgo, según una acepción algo más peyorativa), que entraron con decisión en ambos valores; en la Bolsa germana con una posición compradora y en la británica, vendedora. Esta operativa se conoce como estrategia long-short.

Todo ello, a pesar de que la ortodoxia financiera afirma que las compras se deben realizar sobre la compañía ofertada y las ventas sobre la oferente, ya que el mercado penaliza a la presunta compradora por el desembolso a afrontar y favorece a la ofertada, por la prima que recibe. En este caso, en cambio, no ha sido así. Pero hay una explicación.

Los fondos desean hacerse con la ‘liquidez’ que posee la entidad germana, destinada a operaciones corporativas, aunque para ello sea necesario tener cierto grado de control en la gestión, según comentan las fuentes consultadas. Esto se debe a que los hedge funds contemplan la posibilidad de que la Deutsche Boerse dé un ‘macro dividendo’ a sus accionistas.

Por otro lado, la no consecución de la OPA sobre Londres penalizaría todavía más a la cotización del LSE, lo que, a su vez, incrementaría las ganancias de los inversores que tengan una posición vendedora en este valor.

La bolsa alemana tiene una posición de caja envidiable, fruto de la colocación de la entidad en Bolsa a principios de 2001. Al cierre del ejercicio de 2004, la tesorería superaba los 700 millones de euros y el cash flow neto se situaba por encima de los 350 millones. Su beneficio neto fue de 266 millones, un bocado más que jugoso. Claro que, para ello, tendrán que convencer al presidente de la entidad, Werner Seifert, que parece tener en vía muerta el asunto.

También llama la atención el buen comportamiento bursátil de Euronext, el mercado que aglutina las bolsas de Francia, Holanda y Bélgica, que se anota un 15% en lo que va de ejercicio. La compañía, sobre la que también circulan continuados rumores de operaciones corporativas -se llegó a decir que también iba a ofertar por LSE-, presentó sus resultados revisados este mes, que sufrieron una corrección a la baja por las normativas contables internacionales.

Las fuentes consultadas comentan que estas cifras han sido negativas, pero que la especulación se cierne sobre las grandes bolsas cotizadas e impulsa su cotización. Y en breve llegarán la de Nueva York y la española. Por si fuera poco, han aparecido informaciones que apuntan a que el Nasdaq hará lo propio después de comprar la plataforma de operativa bursátil fuera de hora Instinet.