El año bursátil en curso no está siendo bueno para la banca. Las grandes entidades andan sin mucho brillo, a excepción de Banesto y Bankinter, que están disparadas. Los analistas señalan que los precios de estas dos entidades “son de OPA. No hay otra jus

Banco Popular presentó sus resultados trimestrales el pasado viernes, con un incremento del beneficio del 25%. Ese día cayó un 1,82% en Bolsa, mientras el Ibex subía un 0,30%. El lunes, BBVA hizo público un aumento de las ganancias de 20%. El mercado le penalizó con un 0,9% en negativo, tres veces peor que el índice selectivo. Ayer, SCH sacó a la luz un crecimiento de beneficios del 38%. El mercado le castigó con un 1,8%, mientras la bolsa sólo cedía un 0,43%.

Banco Popular, uno de los valores tradicionalmente más seguros, pierde un 0,4% anual y apenas se anota una revalorización del 7,5% a 12 meses. BBVA es uno de los peores valores del Ibex este año, con casi un 7% a la baja. SCH, por su lado, cae un 0,6% en 2005, pero se ha revalorizado en la misma proporción que Popular en el último año. Mientras, el Ibex se anota un 17% a 12 meses. En resumidas cuentas: los grandes bancos no tiran.

Los analistas señalan que la Bolsa les ha penalizado por la erosión sufrida en el mercado doméstico, después de un largo periodo de tipos de interés a la baja y consiguiente estrechamiento de márgenes. Sin embargo, estas justificaciones no son extrapolables a otras entidades. Bankinter está imparable (se ha revalorizado un 30% a 12 meses) y Banesto sube casi un 9% anual y un 15% a doce meses. El SabadellAtlántico es un caso aparte, ya que en 2005 ha empezado a recoger los efectos de la reestructuración derivada de la fusión y sube sin tregua. Lo hace un 16%.

¿Cuál es el motivo del rally bursátil de estas entidades? Un analista español comentaba que “a los actuales precios, que recogen un valor de cuatro veces en libros, la única justificación sería una OPA en ciernes”. Algo sobre lo que se han escuchado numerosos rumores, alimentados por el incremento de participaciones de los accionistas de referencia de Bankinter, entre otras cosas. Se suman a esta cesta de opables entidades como Guipuzcoano, Pastor o Banco de Valencia.

La unión Bankinter-Banesto, de la que tanto se habla, es descartada por un gestor de una entidad estadounidense, porque “están carísimos y, además, Bankinter sólo podría ser comprado por una entidad del extranjero, ya que su estructura es difícilmente integrable en otro banco español”. Por su parte, un movimiento de ficha de Sabadell “sería muy mal recibido por el mercado y, además, tiraría por tierra toda la reestructuración realizada tras la compra del Atlántico, que tanto le está impulsando en Bolsa”.

Sobre Popular, la gestora estadounidense señala que “este banco nunca ha comprado y no creemos que lo vaya a hacer ahora”. Los expertos no prevén que la entidad que preside Ángel Ron se lance a operaciones corporativas, entre otras cosas “porque estropearían sus ratios de eficiencia y rentabilidad, que están a la cabeza en Europa” y son uno de los grandes reclamos de la entidad.

Tampoco creen que SCH se lance a más aventuras, al menos hasta 2007. Ahora mismo, la entidad que comanda Emilio Botín necesita reforzar su core capital y “ni va a vender Banesto ni creemos que vaya a por San Paolo”, comentan las fuentes consultadas.

Para que Banco de Valencia fuera objeto de compra por parte de alguna firma, “antes tendrían que fusionarse Bancaja (su dueño) y la CAM, y en los últimos años se ha demostrado que esta operación es casi inabordable por los obstáculos políticos”.

Por el contrario, las firmas de análisis ven valor a medio plazo en BBVA y SCH, sobre todo en esta última, que tiene más avanzado el proceso de integración con Abbey. Por el contrario, al banco de FG le queda finalizar la unión con BNL y, además, su trayectoria en bolsa es mejor a la de SCH. En Ibersecurities, por tanto, aconsejan comprar Santander y Popular, pero vender BBVA.