Metrovacesa pone al descubierto el miedo latente sobre constructoras e inmobiliarias a excepción de OHL

Las compañías constructoras e inmobiliarias han protagonizado unas semanas estelares, lo que les ha llevado a máximos históricos, con revalorizaciones bursátiles que justificarían dos ejercicios. Sin embargo, ayer cayeron con estrépito, dejando al descubierto la sensibilidad del mercado sobre unas empresas que podrían estar más que sobrevaloradas. Sólo se libró OHL, sobre la que pesa la eterna sospecha de una operación corporativa. Ahí está el 63% anual que sube.

Metrovacesa fue la compañía que más cayó de toda la Bolsa, con un 5,71% a la baja. La empresa, que aun así se anota un 44% en el año, fue duramente castigada, tras anunciar una ampliación de capital por un importe global de 1.000 millones de euros. Así, la empresa que preside Joaquín Rivero perdió la histórico cota de los 50 euros por acción.

En una especie de efecto dominó, Fadesa y FCC cayeron un 3%, mientras Acciona se dejó un 2%, casi lo mismo que Inmocaral; Ferrovial cedió un 1,75%, Colonial un 1,64%, Cementos Portland un 1,5% y, además, Urbis, ACS y FCC superaron el 1% a la baja. Todo un palo al ladrillo, del que se escapó la compañía de Villar-Mir, con sólo un 0,19% a la baja.

Algunas alertas ya han saltado, de manera más o menos directa. Compañías de análisis como UBS han elevado el precio objetivo a Metrovacesa un 25%, por lo que su cotización sólo está 22% sobrevalorada conforme la firma suiza. Otras, algo más expeditivas, dicen “inmobiliarias, todavía Sí, constructoras no”. Es el caso de Morgan Stanley.

La compañía financiera estadounidense señala que las constructoras españolas están perfectamente ajustadas en precio, por lo que, aunque eleva sus precios objetivos sobre ACS, Acciona y FCC, sólo recomienda comprar la entidad que preside Florentino Pérez. Así, en Morgan se decantan por la francesa Vinci, en lugar de alguna española.

Por su lado, las inmobiliarias mantienen el tipo con recomendaciones de Mantener para Metrovacesa y Colonial y de compra para Fadesa, aunque su potencial al alza es mínimo en el caso de la compañía de los Jove. Las otras dos están por encima de valoración.

Respecto a las constructoras, entran en escena las participaciones, ya sean cruzadas o no. A Acciona, le elevan la valoración por el buen comportamiento de FCC. Aún así, Acciona tiene un precio de 66 euros. Ayer cerró a 77,35. Sobre ACS, mantienen su buena recomendación por el avance bursátil de Urbis y Abertis. Algo que puede ser un arma de doble filo, ya que ambas compañías suponen el 26% del valor de ACS para Morgan. La valoración de ACS es de 23,5 euros y su último cambio fue de 22,15.

Por su lado, FCC se gana la mejora de precio por el comportamiento de Cementos Portland y Cintra, aunque “estimamos que por cada 10 céntimos que se mueve la cotización de Cintra, el precio de Ferrovial varía en 21”. Así, tanto la cementera como la operadora de servicios son el principal riesgo en la valoración de FCC. La compañía vale para Morgan 39 euros y terminó a 45,71, después de ceder un 3%.

Mientras, OHL se mantiene. La compañía sube alrededor de 150% desde principios de 2003. La empresa ha visto cómo su presidente, Juan Villar-Mir ha incrementado su participación en los meses precedentes, al igual que ha ocurrido en casi todas las empresas con fuertes subidas.

Las operaciones corporativas están en boca de toda la comunidad financiera. Por un lado, OHL y, por otro, Sacyr, que es la última gran constructora inmobiliaria que no se ha ido de compras por Europa todavía.