SCH acecha a Telefónica en Bolsa, pese a que a los inversores les gustan más los resultados del BBVA

Los dos grandes bancos españoles han presentado sus cifras semestrales, que han gustado a la comunidad financiera. Sin embargo, SCH las recibió con pérdidas en Bolsa, mientras BBVA mantuvo su escalada, acentuada tras la renuncia a BNL. Aún así, SCH muestra un buen tono bursátil en lo que va de año, lo que le ha permitido superar los 10 euros por acción y colocarse a sólo un 5% de distancia de Telefónica por capitalización bursátil.

Ayer, la operadora fue uno de los valores destacados del Ibex y puso algo de tierra por medio, pero entre ambos valores las distancias se han acortado mucho. El pasado martes, la diferencia entre el banco y la operadora era de sólo el 5%. SCH cerraba a 10,12 euros, que suponían una capitalización de 63.293 millones de euros y una ponderación en el Ibex del 16,40%. Telefónica finalizaba con 66.533 millones y el 17,24%.

Hay que recordar que el pasado 16 de noviembre de 2004, cuando SCH comenzó a cotizar con el Abbey engullido, las diferencias eran casi del 14%: el banco sólo tenía un tamaño de 55.000 millones y la operadora valía 63.400 millones de euros.

Pero los resultados del banco, presentados ayer, frenaron al valor en Bolsa, pese a que tocó un máximo anual intradía. Los analistas comentan que las cuentas de ambas entidades han sido buenas, pero que han sorprendido más agradablemente las del banco que comanda Francisco González.

Sobre todo, debido al buen comportamiento de Latinoamérica. El banco vasco ha recibido en su beneficio neto el impacto positivo de la inversión crediticia, algo que ha ocurrido en menor medida en SCH. Los expertos subrayan que la actividad bancaria en Latinoamérica de ambas entidades es aún incipiente, y que tiene un enorme peso en el balance las inversiones en deuda en esos países. BBVA ha tenido un espectacular avance en hipotecas en México.

Ambos bancos sacan músculo en Bolsa. BBVA sube un 6,7% anual y está en máximos desde 2002, mientras SCH se anota un 10% y también cotiza en los precios más altos de los últimos tres años. Pero desde el pasado mes de abril, mes en el que perdió la cota de los 12 euros, BBVA se anota un 17% desde entonces. SCH, que cayó por debajo de los 9 en el mismo mes, sube un 13%.

Ahora mismo, BBVA tiene unos ratios algo mejores. Su core capital es del 5,8%, mientras el del SCH es del 5,6%, contabilizando ya las ventas de las participaciones de Auna y Royal Bank of Scotland. La eficiencia es del 45% en el primer caso y del 49% en el segundo, pero hay que tener en cuenta que BBVA no se ha embarcado en una fusión que habría empeorado sus ratios.

Sin embargo, los resultados de ambos bancos ya han tenido efectos. La firma española Ibersecurities ha cambiado su recomendación sobre BBVA de vender a comprar, con un precio objetivo de 15,1 euros, un 20% superior al anterior, que le otorga un potencial al alza del 12%. Por su lado, ha elevado la valoración sobre SCH, hasta 11 euros, que presenta un 10% de potencial.

¿Será posible que en breve el mayor valor de la Bolsa sea un banco, en lugar de una operadora telefónica? Algunos expertos lo consideran probable. La tiene a tiro de piedra y si no la alcanza en valor, “antes de dos años, Botín habrá hecho otra compra”, comenta un experto. BBVA, por su lado, tampoco se quedará quieto.