La Bolsa está un 35% infravalorada todavía, según Capital At Work

Dominique Marchese, gestor de renta variable de la firma Capital At Work, señala que “la renta variable europea está infravalorada”, en el actual entorno de tipos de interés bajos e inflación estable. Así, “el EuroStoxx 600 está un 35% por debajo de su valor ajustado, frente el 15% del S&P 500 estadounidense”.

Todo ello, asumiendo una prima de riesgo del 5% y una tasa de crecimiento anual de los beneficios a largo plazo del 4%. Eso sí, Marchese aclara que “el mercado estaría bien valorado, (no sobrevalorado) con una subida de 200 puntos básicos de la deuda a largo plazo”.

Pero otra manera de comprobar lo infravalorado que están las acciones, “es comparar la remuneración al accionista, con un 3,5% de rentabilidad por dividendo sin contar recompra de acciones, frente el 3,3% que ofrece el bono a 10 años europeo”.

Marchese gestiona el fondo European Equities At Work, que ofrece un 9,12% anualizado desde su lanzamiento a finales de 1994, y que este año avanza un 19%. Las principales apuestas del gestor para los próximos 12-18 meses son Siemens, Scheneider Electric, Lafarge, Atos, Vinci, LVMH, Total, E.On, Axa y Manitou. Su apuesta por zonas es muy concreta: Alemania.

Capital At Work está presente en España desde hace años, aunque ha intensificado su actividad después de comprar la sociedad de carteras Finanzas Patrimoniales. La entidad tiene también, entre sus destacados, su fondo alternativo Contrarian Equities, con un 15% anual, e Inflation At Work, un instrumento que invierte en deuda ligada a la inflación y se anota un 6% anual.