Botín fracasa en Cepsa: el pleito con Total le cuesta 656 millones y no encuentra comprador para su 30%

La imagen de Emilio Botín como raider imbatible ha sufrido un duro golpe con Cepsa. El cumplimiento del laudo arbitral dictado en el conflicto que le enfrentó con Total, le ha supuesto tener que ceder a la francesa un 4,35% del capital de Cepsa por apenas 56,6 millones de euros, 656,4 millones por debajo del precio de mercado.

El castigo puede ser aún mayor, porque el banquero, acostumbrado a dar pelotazos con la venta de las participaciones industriales heredadas del Banco Hispano Americano, no encuentra comprador para el 28% que le resta en la petrolera a los precios que reclama. Por primera vez, el paquete en su poder no es de control.

El pasado lunes, el Banco Santander acordó en junta general extraordinaria el cumplimiento del laudo arbitral dictado por el Tribunal Internacional de Arbitraje de La Haya, que ha obligado a la entidad a vender al grupo francés Total 11.650.893 acciones de Cepsa, representativas del 4,35% de su capital, por un total de 52,9 millones de euros.

De acuerdo con los pactos suscritos en la instrumental Somaen Dos, origen del conflicto, y refrendados por el laudo, el banco que preside Botín quedó obligado a ceder esa participación a Total a un precio de 4,5 euros por acción, 56,6 euros por debajo de la cotización actual de la petrolera, que ronda los 61,1 euros, o lo que es lo mismo, 656,4 millones de euros por debajo de su valor actual de mercado.

Tras esta operación, la participación de Total en la petrolera que preside Carlos Pérez de Bricio aumenta hasta el 49,63%, mientras que la del Santander queda rozando el 28%, un paquete que a precios de mercado (ayer cerró a 61,50 euros, capitalizando 16.455 millones) supondría algo más de 4.600 millones de euros.

La venta de esta participación no le va a resultar nada fácil al banquero a los precios apetecidos. Su paquete no es de control, lo que hace impensable que alguna de las grandes petroleras pueda estar interesada en él para permanecer como minoritario al lado de Total.

Abu Dhabi Petroleum, principal candidato

El candidato ideal para hacerse con ese porcentaje no parece ser otro que la petrolera de Abu Dhabi International Petroleum Investment Co. (IPIC), presente ya en el accionariado de Cepsa con el 9,54% del capital, y que mantiene estrechos lazos con Total en negocios conjuntos en el Golfo Pérsico, razón por la cual sería el inquilino adecuado para convivir con los galos en Cepsa.

Pero la firma de Abu Dhabi no quiere ni oír hablar de pagar por ese paquete de Cepsa un precio que supere el rango de los 35/40 euros por acción, totalmente convencida, y así lo han manifestado sus representantes al Santander, de que ha sido el propio banco quien se ha encargado de calentar reiterada y artificialmente la acción hasta ponerla en los niveles actuales. ¿Qué filigrana se inventará el genio de Botín para superar esta dificultad?