La Cúpula de Endesa quiere que E.ON se quede como accionista aunque su OPA no logre la mayoría

La cúpula directiva de Endesa es partidaria de que la alemana E.ON permanezca en el accionariado de la compañía aun en el caso de que su OPA no logre la mayoría del capital a que aspira. De acuerdo con las fuentes, es el consejero delegado, Rafael Miranda, quien “está intentando convencerles de que no arrojen la toalla y se vayan, porque el paso del tiempo podría darles el control” que ahora se les negaría, debido, entre otros factores, a la presencia de Acciona en liza.

Es uno de los interrogantes que en los últimos tiempos se vienen barajando en el Madrid empresarial: ¿Qué hará E.ON si su OPA no lograra rebasar la frontera del 50% más una de las acciones que componen el capital social de Endesa? Fue esta una condición impuesta por la alemana al lanzar su iniciativa, aunque el folleto deja también abierta la puerta a la posibilidad de permanecer como el mayor de los accionistas minoritarios.

A tenor de la situación actual, si al 24,9% a que aspira el grupo Acciona se le añade el 10% que controla Caja Madrid –incluso desde una posición de neutralidad-, más otros paquetes menores, caso de SEPI, los alemanes podrían tener muy serias dificultades para traspasar la barrera del 50% del capital, de modo que podrían quedarse como el mayor accionista minoritario con entre el 40% y el 50% del mismo.

“Miranda está jugando muy decididamente la carta de la permanencia de E.ON en Endesa, incluso por encima de un Manuel Pizarro que fundamentalmente aspira a que ni unos ni otros, ni E.ON ni Acciona, se hagan con el control”, situación no descartable en absoluto y que, al final, podría deparar la paradoja de un Pizarro firmemente instalado al timón de la eléctrica como si nada hubiera pasado desde el 5 de septiembre de 2005.

Modificaciones estatutarias

Tras la petición efectuada por Endesa del levantamiento de las cautelares en noviembre pasado, la resolución judicial en tal sentido volvería a desencadenar el proceso de OPAs, poniendo en competencia la originaria de Gas Natural (GN) y la más reciente de E.ON. A lo largo de dicho proceso tendría lugar la celebración de una Junta General Extraordinaria de Endesa para plantear las modificaciones estatutarias que hoy limitan el derecho de voto al 10% del capital, de acuerdo con la reclamación en tal sentido realizada por los oferentes.

Dicho lo cual, ¿quién se llevaría el gato al agua? La impresión general es que E.ON dispone de una capacidad financiera de la que carece GN, al punto de que los 35 euros por acción comprometidos podrían ser incluso mejorados, mientras que, en la otra dirección, no hay noticias de GN en ningún sentido, salvo su decisión de devolver a Pizarro con creces el lío judicial con el que éste se defendió de la OPA catalana en los primeros compases de la misma.

En este esquema, ¿qué papel jugaría el grupo Acciona? De acuerdo con una fuente próxima a Endesa, “aquí se les ha dicho que la entrada de cualquier nuevo socio dispuesto a poner su dinero es siempre bienvenida, pero que deben admitir que estamos en un proceso de OPAs y ellos han comprado un paquete importante pero no han planteado una oferta a todos los accionistas”.

Acciona sigue buscando socio

Las posibilidades que Acciona tiene de bloquear la OPA alemana pasan por asegurarse el apoyo de otro accionista importante, al margen de Caja Madrid, dispuesto a comprar otro paquete significativo de Endesa y hacer piña con los Entrecanales. Hasta el momento, los intentos han sido infructuosos, y el candidato que parecía más propicio, el gallego Jove, parece haberse enfriado del todo a estas alturas.