Consenso del mercado sobre el precio a pagar por E.ON: "La cifra son los 40 euros"

Oficializada la decisión del consejo de Gas Natural de apartarse de la carrera por el control de Endesa (ver comunicado enviado a la CNMV), el interrogante que ayer recorría el mercado estaba centrado en la cifra final que la alemana E.On planteará a los accionistas de la eléctrica para que acepten su oferta: ¿Qué precio ofrecerá finalmente?

“Si los alemanes se la quieren llevar, tendrán que ofrecer una cifra que esté por encima de la cotización en Bolsa, seguro”, manifestaba ayer una de las partes implicadas en la operación, “porque en otro caso corren el riesgo de perder la apuesta, teniendo en cuenta que el accionista tendría la oportunidad de vender en Bolsa a mejor precio. Es un tema de arbitraje puro de mercado”.

De acuerdo con las diversas fuentes consultadas en la tarde de ayer, la opinión del mercado apunta de forma abrumadora a un guarismo concreto: “La cifra mágica sería los 40 euros”. En la sesión de ayer, la eléctrica cerró a 38,41 euros, tras ceder un 0,16%.

Si, a expensas del efecto que pueda tener sobre la cotización la retirada de Gas Natural, la acción se mantiene en los mismos niveles, “E.On tendrá que ir a amarrar ofreciendo 40 euros, si quiere ganar la Junta General de Endesa de marzo que debe desbloquear la limitación de los derechos de voto”, asegura otra fuente.

“Lo que ocurre”, apostilla la misma fuente, “es que Endesa vale casi 41.000 millones de euros, una cifra que da vértigo, y cada euro de más que pagues por acción tiene que escocer mucho, pero E.On está apostando por algo más que una buena eléctrica: está comprando la única posibilidad que tiene de crecer en Europa y acceder a mercados en los que no está presente, y eso significa que tiene que pagar una prima de dominio o de control”.

Fracasar por tacañería

Un precio suficiente aseguraría a los alemanes una recomendación favorable de los gestores de Endesa a sus accionistas, de acuerdo con el veredicto que emitan los bancos de negocio contratados por la eléctrica para la ocasión. “Si yo fuera Bernotat, después de lo que ha ocurrido creo que ese sobre debería llevar un 4 por delante, y en modo alguno me arriesgaría a fracasar por una cuestión de tacañería”.

Casi el 10% del capital de Endesa –casi tanto como el paquete que controla Caja Madrid- está en manos de accionistas que tienen entre una y mil acciones, “gente que compró con la acción a 12 y a 14 euros y que, al contrario del inversor de última hora, que se conforma con ganar medio euro, cree tener una oportunidad importante en las manos de hacerse con un buen dinero”.

La expectación está servida. Expertos legales consultados ayer por este diario aclaran que “E.On debe presentar mañana [por hoy] un sobre con al menos los 35 euros que ofreció en su día”, reducidos después a 34,5 como consecuencia del reparto del último dividendo efectuado por la eléctrica, y ello “porque la alemana adquirió el compromiso vinculante de pagar 35 euros con motivo de la aparición en escena de Acciona”. En todo caso, el precio que hoy figure en el sobre será el definitivo. ¿Llegará hasta los 40 euros? Hagan sus apuestas.