El Tesoro logra bajar del 1% de rentabilidad para sus letras a corto plazo

El Tesoro vuelve a estar de enhorabuena. Es verdad que los objetivos eran menores en comparación con la velocidad que había tomado en las primeras subastas del año pero eso no quita que haya colocado 2.800 millones en letras a corto plazo, por encima de los 2.500 previstos inicialmente y lo que es más positivo, ha rebajado la rentabilidad de ambas referencias por debajo del 1% con una fuerte demanda.

Concretamente, la emisión de las letras a 3 meses se ha saldado con la venta de 1.200 millones al 0,441% frente al 1,19% de la subasta anterior y una demanda que ha superado en 4,18 veces la oferta, casi el doble que la registrada en diciembre; mientras que en el caso del papel a 6 meses, el saldo ha sido de 1.600 millones, con una ratio de cobertura de 3,85 veces frente al 2,57 anterior y un interés del 0,88%, lo que supone una caída del 45%.

De hecho, en ambos casos se trata de su interés más bajo desde marzo de 2012, cuando los mercados todavía disfrutaban de la bonanza resultante del proceso de carry trade provocado por la inyección de liquidez del Banco Central Europeo de un billón de euros en préstamos a tres años a los bancos (LTRO).

La prima de riesgo española, que se tensaba por encima de los 360 puntos básicos momentos antes de la subasta, se modera ligeramente tras conocer el resultados hasta los 352 puntos básicos, mientras que la rentabilidad del bono a diez años se mantiene en el 5,1% frente al 1,599% del bund alemán.

También antes de la emisión, se confirmaba la próxima emisión sindicada de bonos con vencimiento a diez años por parte del Tesoro por la que espera colocar al menos 4.000 millones de euros a un precio de 370 puntos sobre mid-swap aprovechando la mejora de las condiciones para la deuda española.

Y es que desde que ha comenzado el año el diferencial ha caído entorno a 50 puntos básicos y ha aumentado el apetito por el riesgo. Además, el Tesoro no quiere dejar escapar el fuerte aumento experimentado en la demanda internacional como ha quedado patente en las emisiones llevadas a cabo por varias empresas españolas después de que BBVA abriera la veda la primera semana de enero. 

De esta manera, será la primera vez que el Tesoro lleva a cabo una emisión de estas características desde 2011 y las entidades colocadoras de la operación serán Goldman Sachs, Banco Santander, Barclays, BBVA, Citi y Société Générale.