El Tesoro se financia al menor interés desde antes del estallido de la crisis de deuda

El Tesoro no podía salir al mercado en mejor momento y, como prueba, el resultado de la subasta de hoy. Era la primera emisión después de que el Banco Central Europeo bajara los tipos de interés hasta el 0,5% la semana pasada y eso se ha traducido en una nueva caída de las rentabilidades exigidas por el mercado a España para comprar su deuda, especialmente en los plazos más largos. Así, el emisor no ha dudado en batir de nuevo sus objetivos de colocación con la venta de un total de 4.574 millones de euros, frente a los 4.500 millones de máximo previsto.

En el caso de los bonos con 5 años de vida la rentabilidad ofrecida es la menor desde septiembre de 2009 antes de que estallara la gran crisis de deuda en Europa con la rebaja masiva del rating de Grecia por parte de las agencias a bono basura en diciembre de ese mismo año. Con el papel con vencimiento 2018 ha captado 1.548,78 a cinco años con una rentabilidad del 2,807%, un 14% menos que en abril, y una demanda que ha superado en 2,24 veces la oferta, ligeramente inferior que en la subasta anterior.

De esta manera, la institución dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 1.863,38 millones en bonos con vencimiento en 2016 con un interés del 2,268%, el más bajo desde abril de 2010, antes del rescate de Grecia en mayo de 2010. La ratio de cobertura ha sido de 2,34 veces. 

En cuanto al plazo más largo, la subasta se ha saldado con 1.162 millones de euros a un interés del 4,336%, más de un 20% inferior al pagado en marzo. La demanda en este caso ha sido de 1,62 veces, frente a la ratio de cobertura de 2,82 veces de abril.

En el secundario, la prima de riesgo repuntaba ligeramente hasta los 289 puntos básicos, con la rentabilidad para el bono a diez años en el 4,14% inmediatamente después de la subasta. El bund alemán ofrecía un 1,25% de interés.

De esta manera, la mano de los bancos centrales continúa marcando los pasos de un mercado completamente intervenido. De hecho, en la última semana han abaratado el precio del dinero el Banco Central Europeo, el de Australia y el de Corea, la Fed no ha dado ni la más mínima señal de querer retirar las medidas de expansión monetaria. Y con el Banco de Japón inundando el mercado de dinero. De hecho, esta circunstancia hizo que la deuda española viviera su mejor mes de abril desde 2011 y mayo no ha comenzado mal. 

Con la subasta de hoy, el Tesoro ya ha logrado cubrir cerca del 45% de sus necesidades de liquidez para todo el año. La próxima cita de España con el mercado de deuda será el martes 14 de mayo, con letras a seis y doce meses.