Los precios objetivo de los 'socios' del Ibex dicen que el índice... está bien donde está

El Ibex 35 comenzó 2014 con un reto por delante: el de reconquistar los 12.000 puntos, una cota sobre la que no pisa desde comienzos de 2010. Con la fuerte inercia ascendente de la que venía tras escalar un 30% en la segunda mitad de 2013, el veredicto mayoritario de los analistas apuntaba a ese objetivo. Tres meses y medio después, el desafío alcanza mayores cotas, puesto que el índice se mantiene más próximo al 10.000 que al 11.000. O lo que es lo mismo, está más cerca dela casilla de salida -terminó 2013 en los 9.916 puntos- que de la tierra prometida del 12.000.

Pero no solo eso. Es que, en contraste con la optimista visión panorámica que se tiene del Ibex, un repaso individual por cada uno de sus 35 integrantes,sus correspondientes precios objetivoy sus respectivas ponderacionesrevela que el indicador está bien donde está. Es decir, que no tiene potencial para ir más allá.

Buena parte de esta realidad se deriva de la situación en la que se encuentran los seis pesos pesados del índice, que acaparan el 63% del peso en el índice y de los que, por tanto, depende la mayor parte del futuro del Ibex. Más en concreto, tres de ellos han dejado atrás ya su precio objetivo. En el caso de Santander, el consenso de mercado sitúa su precio objetivo en los 6,46 euros, con lo quelos analistas lo ven casi un 8% por debajo de su cotización actual. En Iberdrolay Telefónica ese porcentajese sitúa en el 2,5% y el 1,4%, respectivamente.

En lo que va de año, la empresa de telecomunicaciones presididapor César Aliertaha observado cómo las valoraciones de los analistas han ido menguando desde los 12,19 euros hasta los 11,59 euros por título, por debajo de los 11,75 euros a los que cerró este miércoles. Por el contrario, el consenso de mercado ha sido más generoso con Santander -de 6,07 a esos 6,46 euros- e Iberdrola -de 4,38 a 4.72 euros-.

En el resto de los blue chips, los 9,05 euros que reflejan el consenso de mercado para BBVA se encuentran casi un 3% por encima de su cotización actual. Para Repsol, su recorrido ronda el 9% para alcanzar los 20,47 euros en los que los expertos ubican su precio justo. En ambos casos, los analistas han mejorado ligeramente su visión sobre sus acciones en lo que va de año.

Y el más prometedor de los gigantes del Ibex, la textil Inditex, ve su precio objetivo -116,6 euros-un 10% por encima de su precio actual. En su caso, eso sí, este hueco se produce por lo que han caído sus títulos más que por haber generado una mayor confianza. De hecho, el consenso de mercado ha rebajado su precio en más de cuatro euros -algo menos de un 4%- en lo que va de año, pero es que su cotización lo ha hecho en más de un 11% -es el peor valor del Ibex en 2014-.

Fuera de este sexteto, seis valores cuentan con un potencial alcista superior al 10%. Se trata de IAG, Arcelor, Grifols, DIA, Sacyr y Mediaset. En el caso de la aerolínea, su recorrido roza el 24%, puesto que el consenso de mercado ve sus acciones en los 5,82 euros.

En el extremo contrario, Acciona y Bankia son los integrantes del Ibex que más han superado los pronósticos de los expertos. El caso de la empresa de infraestructuras es el más llamativo. Tras cerrar un nefasto año bursátil en 2013, en 2014 está haciendo buena la máxima de los perros de la bolsa, según la cual los peores valores de un ejercicio se cuelan entre los mejores al siguiente. Y así está siendo, porque los títulos de Acciona son los más alcistas del Ibex en 2014, con una revalorización próxima al 40%. Con sus acciones cerca de los 58 eurosy su precio objetivo situado en los 48,79 euros, ha devorado su potencial pese a que los analistas han ido modificando sus cálculos: a finales de 2013, su precio objetivo se limitaba a 41,4 euros.

En lo que respecta a Bankia, acumula una subida del 18% en 2014 y cotiza en torno a los 1,45 euros, cuando el consenso de mercado sitúa su precio objetivo en los 1,27 -también, eso sí, muy por encima de los 0,75 euros de finales del pasado año-. Otros dos bancos, como son Bankinter y Sabadell, también tienen sus precios objetivo casi un 10% por debajo de sus cotizaciones actuales.

Esperando novedades

Esta ausencia de potencial demuestra, según los expertos, que tras todo lo que han corrido las cotizadas españolas en los últimos meses, hacen falta nuevos catalizadores para que las valoraciones sean más pretenciosas. "Se han visto subidas en los precios objetivos, pero se trata sobre todode un movimiento de perseguir los precios más de que guiarlos", asegura un gestor de renta variable que prefiere no ser identificado.

Algunas las incógnitas con jerarquía suficiente como para modificar este panorama se resolverán -o empezarán a hacerlo- entre finales de abril y comienzos de mayo. La semana próxima arrancará la temporada de presentación de resultados dentro del Ibex; los días 29 y 30 de abril se reunirá la Reserva Federal estadounidense; y el 8 de mayo será el turno del Banco Central Europeo, en el que están puestas todas las miradas en la Eurozona para saber si lanzará nuevos estímulos monetarios.