Lo que el euro se llevó: cuando tu fondo de bolsa EEUU cae con Wall Street en máximos

Juan estaba viendo el telediario, cuando el presentador comentó que la bolsa americana estaba otra vez rozando máximos históricos, con unas ganancias cercanas al 10% en el año. “Qué bien”, pensó. “Voy a ver cuánto gano con mi fondo”... Pero para su desgracia, al mirar los datos, llegó la sorpresa: Juan no sólo ganaba con su inversión menos que el S&P 500, sino que incluso perdía dinero en 2017. ¿Cómo es posible?

Este relato de Juan está basado en hechos reales, como bien sabrán muchos partícipes españoles de fondos de inversión invierten en acciones estadounidenses. Al mirar el extracto de cierre de agosto, muchos habrán visto el color rojo en la evolución anual de su cartera.

Por ejemplo, los más de 21.000 partícipes del ING Fondo Naranja S&P 500, uno de los fondos de bolsa EEUU más populares en España, con un patrimonio cercano a los 250 millones de euros. Medido en euros, pierde cerca de un 2% este 2017, pese a que todavía muestra unas ganancias anualizadas del 13,6% a cinco años.

El dólar retrocede cerca de un 15% en 2017, lo que supone un hueco difícil de cubrir con la rentabilidad de los activos en los que invierten los fondos

Esta situación parece estar llevando a algunos clientes del banco naranja a hacer caja y sacarlo de su cartera. De hecho, en agosto este fondo de ING ha sufrido los mayores reembolsos desde hace tiempo, con unas salidas netas de 7,38 millones de euros.

El motivo de su débil comportamiento este año, como de otros muchos de bolsa americana para los inversores españoles, hay que buscarlo en los mercados de divisas. En concreto, en la debilidad del dólar frente al euro, que ayer marcó un nuevo tope desde hace casi tres años, cerca de los 1,208 dólares por euro.

La moneda americana retrocede ya cerca de un 15% en lo que va de 2017, lo que supone un hueco difícil de cubrir con la rentabilidad de los activos en los que invierten los fondos. El último impulso ha llegado tras la reunión del BCE de esta semana, pero en realidad el techo del billete verde antes de la caída se marcó justo en las últimas sesiones del año pasado, lo que complica más la foto de 2017 para los activos referenciados en esta divisa.

Este gráfico a continuación es elocuente. La barra azul muestra la evolución del S&P 500; la roja, el euro-dólar y la naranja, el fondo comentado de ING Direct. Aunque el índice sigue subiendo, el fondo se mueve prácticamente en sentido inverso a la evolución de la divisa, como se puede ver.

No todos los fondos de bolsa de EEUU sufren igual, porque muchos de ellos cubren, ya sea de modo parcial o total, el efecto divisa.

Entre los primeros se encuentra por ejemplo el Kutxabank Bolsa EEUU, el fondo español de acciones americanas con más partícipes a cierre de julio, con más de 50.000 y un patrimonio cercano a 500 millones de euros. Gracias a una cobertura parcial de la moneda, logra mantener una ganancia del 4% en este 2017.

Donde mejor se ve el impacto de tener la divisa cubierta o no es en fondos de la misma gestora

Pero donde mejor se ve el impacto de tener la divisa cubierta o no es en aquellos fondos de la misma gestora. Por ejemplo, el BBVA Bolsa USA Cubierto, que acumula este año una revalorización superior al 8%, mientras su ‘hermano no protegido’ BBVA Bolsa USA pierde un 3,6%. Una diferencia del 12% entre productos muy similares y del mismo banco.

Eso sí, si miramos sus datos históricos, a cinco años este último todavía obtiene una rentabilidad sensiblemente superior al que tiene la cartera cubierta, lo que muestra la importancia de los plazos al fijarse en el impacto de la divisa.

Elegir un fondo protegido o no dependerá de la visión que tengamos sobre la moneda del país donde queremos invertir. Pero en el mercado hay una amplia oferta para tomar uno u otro camino. La clave será conocer bien los detalles del fondo de inversión que vamos a contratar.

Conoce los detalles de tu fondo de inversión