¿Hay valor en renta fija? 14 fondos ganan más del 10% en un 2019 de tipos negativos

La filosofía dominante de inversión en España ha defendido durante años el estilo ‘value’ en renta variable y el riesgo de la renta fija, sin posibilidad de ganar dinero. Pero la realidad de 2019 ha sido difícil para estos principios, con resultados modestos para los gestores más reconocidos, en comparación con los índices, y un grupo importante de fondos de deuda con rentabilidades de dos dígitos.

En concreto, son 14 los vehículos españoles los que superan el 10%. El caso más destacado es el del fondo Serendipity Structured Credit de Solventis, que logró un un 50%. El fondo, con un patrimonio de 8,5 millones, apenas registró un flujo neto de entradas de 400.000 euros en 12 meses, según estadísticas de Morningstar. Se trata de un fondo de inversión libre (como un ‘hedge fund’) que invierte en derivados para replicar carteras de crédito.

El segundo del ránking es el CaixaBank Smart Money RF Emergente, con un 15%, vehículo para el servicio de gestión discrecional de carteras de la entidad que administra 47 millones, y captó 42 millones en 2019. La cartera está compuesta por ETF de iShares (BlackRock), Vanguard, Lyxor y Amundi, según los últimos registros en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

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Entre los puestos de privilegio hay otro fondo de CaixaBank de estas características, el CaixaBank Smart Money RF High Yield, con un 13% y un patrimonio de 13 millones, tras recibir entradas netas de 11,6 millones, según cifras de Morningstar. También invierte en ETF, en este caso de iShares, State Street y Lyxor.

En los puestos tres y cuatros de los mejores fondos españoles de renta fija del año hay dos de Mutuactivos, la gestora de Mutua Madrileña. Ambos obtuvieron rentabilidades de alrededor del 14%. El Mutuafondo Bonos Subordinados, que invierte en emisiones del sector financiero, y el Mutuafondo Bonos Convertibles, que apuesta por deuda que puede convertirse en acciones, a menudo también de la banca. El patrimonio es de 61,2 millones y 82,5 millones respectivamente, tras flujos netos de entrada de 33 millones y 52 millones.

La compra de títulos de deuda bancaria también es la clave de otros tres vehículos del ‘top ten’, el Financials Credit Fund X de Fineco, con 162 millones de activos; el CS Hybrid and Subordinated Debt de Credit Suisse, con un patrimonio de 62 millones; y el Imantia Deuda Subordinada, que administra 15 millones. El otro fondo que se cuela entre los diez primeros es de deuda de países emergentes, el Sabadell Bonos Emergentes, con un patrimonio de 57 millones.

También destaca el B&H Renta Fija, fondo que gestiona Rafael Valera en Buy & Hold aplicando a la selección de bonos el estilo ‘value investing’. En este caso, culminó el año con un patrimonio de 13 millones, tras una revalorización del 11,8% y entradas entradas netas de 5,5 millones, según cifras de Morningstar.

Los otros tres fondos que ganan más del 10% son el Santander Dual España, el Eurovalor Bonos Emergentes de Allianz Popular -es decir, del Santander-, y el Sabadell Bonos Alto Interés. El primero es un fondo de deuda a plazo, con rentabilidad objetivo no garantizada. El segundo es de deuda emergente, como ejemplos ya citados, y el tercero invierte en bonos de alto rendimiento (‘high yield’).