Crisis de los bonos: pérdidas de 2,6 billones ante una inflación que amenaza la recuperación
El interés por la renta fija está disminuyendo. Los rendimientos de la deuda gubernamental y corporativa han caído más de un 11% desde su máximo en enero de 2019
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El interés por la renta fija está disminuyendo. Los rendimientos de la deuda gubernamental y corporativa han caído más de un 11% desde su máximo en enero de 2021, de acuerdo al índice Bloomberg Global Aggregate. En el último año, los mercados mundiales de bonos han sufrido unas pérdidas sin precedentes, lastrados por una inflación persistentemente alta y unos bancos centrales dispuestos a endurecer sus políticas monetarias para combatirla.
La caída del índice de referencia de Bloomberg es superior incluso a la del 10,8% que tuvo lugar durante la crisis financiera de 2008, y equivale a unos 2,6 billones de dólares en pérdida de valor de mercado.
El aumento de la presión inflacionaria, cuya tasa en EEUU fue del 7,9% en febrero -la más alta en cuarenta años-, continúa despertando dudas sobre la capacidad de recuperación de las economías mundiales ante una sostenida subida de los precios. Mantener la deuda, incluso la pública, pierde atractivo en tal coyuntura, ya que la política monetaria deja de ser tan flexible, y las valoraciones son sensibles a los tipos de interés.
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"Los vientos en contra de la renta fija siguen siendo fuertes", apunta Todd Schubert, jefe de investigación de renta fija de Bank of Singapore, en declaraciones recogidas por la agencia estadounidense. "Los inversores tendrán que recalibrar las expectativas de rentabilidad y ser ágiles para aprovechar las dislocaciones del mercado".
Precisamente, la semana pasada Jerome Powell anunciaba la primera subida de los tipos de interés desde 2008. Un aumento de veinticinco puntos básicos que fue apoyado por todos los banqueros centrales, a excepción de James Bullard, presidente de la Reserva Federal de Sant Louis, quien apostó por un aumento de cincuenta puntos básicos. “La Fed tiene que actuar de forma más agresiva para mantener la inflación bajo control”, explicó en una entrevista con Bloomberg este martes.
Así, esta semana, ante la incertidumbre del impacto de la guerra en Ucrania en la economía (materias primas, energía, cadena de suministros), el presidente de la Reserva Federal de EEUU declaró, en un tono más ‘hawkish’, que el banco central está preparado para actuar de forma más agresiva si es necesario, subiendo los tipos incluso medio punto porcentual en su próxima reunión de mayo. Por ahora, la previsión es que se eleve el precio del dinero otras seis veces, hasta el 1,75% a finales de 2022.
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El rendimiento de los bonos de EEUU a diez años se sitúa en el 2,295%, después de superar su nivel más alto desde mediados de 2019. En Europa, el bono de referencia en España cotiza en el 1,368%, y el de Italia en el 1,992%, cotas que no se han visto en los últimos tres años.
"La retórica más agresiva de la Fed está contribuyendo a un endurecimiento generalizado de las condiciones financieras estadounidenses y al aumento percibido de los riesgos de recesión. Este es el riesgo clave, pero exagerado, para los inversores", escribe en un comentario diario Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro. "Los sectores más baratos, con un mayor crecimiento a corto plazo, como las materias primas y las finanzas, son el antídoto de inversión para estos mayores rendimientos de los bonos. Mientras que la tecnología, especialmente la "disruptiva" de larga duración, y los costosos "proxies de bonos" son los que se encuentran bajo una mayor presión", añade.
El interés por la renta fija está disminuyendo. Los rendimientos de la deuda gubernamental y corporativa han caído más de un 11% desde su máximo en enero de 2021, de acuerdo al índice Bloomberg Global Aggregate. En el último año, los mercados mundiales de bonos han sufrido unas pérdidas sin precedentes, lastrados por una inflación persistentemente alta y unos bancos centrales dispuestos a endurecer sus políticas monetarias para combatirla.