Société da la espalda a Inditex: le retira el consejo de compra por primera vez desde 2016

A Inditex, la euforia por sus los resultados del tercer trimestre le ha durado muy poco. El deterioro de la situación en los mercados y el impacto de algunas malas noticias en el sector, como las transmitidas por H&M en sus cuentas, motivaron que ya este jueves borrara la práctica totalidad de las ganancias que se había anotado un día antes, tras anunciar un beneficio trimestral récord. Y el revés se prolonga este viernes, en el que la compañía presidida por Marta Ortega cede más de un 2% para situarse ya por debajo de los niveles a los que inició la semana.

Uno de los culpables del mal tono que luce Inditex este viernes es Société Générale. El banco francés ha emitido un informe sobre el grupo textil en el que recorta la recomendación sobre sus acciones desde niveles de 'comprar' hasta 'mantener'. Se trata de la primera vez desde 2016 que la entidad gala retira su consejo de compra sobre la compañía de Arteixo, según los registros de Bloomberg.

La decisión de Anne Critchlow, la analista de Société Générale que cubre el valor, evidencia el que viene siendo desde hace tiempo el principal problema de Inditex ante los mercados: la dificultad para justificar valoraciones más exigentes, tras un año en el que se ha comportado en bolsa mucho mejor que la mayoría de sus rivales (pierde algo más de un 13%, frente al 33% que se deja de media el sector retail en Europa).

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"Seguimos admirando el modelo de negocio de Inditex, que ha resultado especialmente ventajoso en la fase de reapertura de la pandemia. La empresa se beneficia de un margen alto y resistente, un balance excepcionalmente sólido y una atractiva rentabilidad por dividendo", señala el informe del banco francés, que, no en vano, mejora la valoración que otorga al grupo textil español, elevando su precio objetivo de 27 a 28 euros por acción. Sin embargo, argumenta que el potencial de la compañía hasta este precio objetivo (menos de un 15%) le impide mantener un consejo de compra.

Société admite que "las marcas de Inditex, en particular Zara, están en excelente forma, con las ventajas del modelo comercial predominantemente de corto tiempo de entrega intactas" y apuesta porque el grupo pueda mantener a lo largo del actual trimestre unas tendencias positivas, con un crecimiento de las ventas del 10%, que supondría una ligera desaceleración frente al 12% avanzado por la compañía este miércoles. Asimismo, el banco galo proyecta mejoras en la rentabilidad del negocio, con un incremento del margen ebit este año de 130 puntos, al que se sumarían otros 70 el próximo ejercicio, hasta situarse en el 17,3%.

Sin embargo, también advierte de una probable desaceleración del negocio desde el próximo año, dada la comparativa más exigente que enfrentará y la pérdida del impulso que ha supuesto la demanda embalsada a causa de la crisis del coronavirus. Así, pronostica que, a medio plazo, las tasas de crecimiento de ventas y beneficios se situarán en niveles de un solo dígito bajo o medio.

Tras la decisión de Société, el porcentaje de firmas que aconsejan comprar las acciones de Inditex se reduce hasta el 68,6%, cifra que, no obstante, supera la media de los últimos cuatro años. El precio objetivo medio que le otorgan los analistas que cubren el valor se sitúa en los 28,48 euros, un 17% por encima de su cotización actual.