BBVA se lanza a por 750M en renta fija sin incluir las nuevas exigencias de la CNMV

Los bancos insisten en su ofensiva comercial con fondos de renta fija, con los que han captado más de 23.000 millones en menos de un año. Las entidades han aprovechado las subidas de tipos, el apetito de los ahorradores conservadores por sacar rentabilidad y el miedo a las pérdidas tras un nefasto 2022 para colocar de forma masiva fondos que no necesitan gestión, ya que solo son una cesta de un puñado de emisiones de deuda. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) reclama varias advertencias que los bancos aún no incorporan completamente.

Así ocurre con un fondo de BBVA que está ofreciendo en la red estos días, con el objetivo de captar otros 750 millones este mes. El fondo BBVA Bonos 2024 II, que ya cuenta con un patrimonio de 1.000 millones, quiere captar otros 750 millones antes del 1 de abril de 2023, fecha a partir de la cual cobrará comisiones de suscripción y de reembolso del 5%.

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El producto es un ejemplo claro de lo que está ofreciendo la banca, que opta por esta vía para ofrecer rentabilidad a los clientes con productos que generan ingresos por comisiones, en vez de remunerar los depósitos contra sus márgenes en un momento en que no necesita liquidez. El vehículo es la segunda edición de un fondo que tiene seis posiciones en cartera: cinco emisiones del Tesoro español y una del Fondo de Titulación del Sistema Eléctrico.

En general, estos fondos consisten en una cartera de bonos del Tesoro español principalmente y, también, del italiano, que se dejan a vencimiento. La idea es minimizar los riesgos si el cliente espera, aunque el banco no garantiza la rentabilidad. La CNMV está trabajando en una guía técnica para mejorar la transparencia en la distribución, asegura que ya ha trasladado varios criterios a los bancos y dice que están incluyéndolos. Pero no ocurre siempre.

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El supervisor está pidiendo que se indique el riesgo por pérdidas si los partícipes salen antes del vencimiento por el movimiento de tipos. Ya que si siguen subiendo, el precio de los bonos cae. Este aviso sí se está incluyendo. En el fondo de BBVA no se dice en el folleto, pero sí en el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI): “Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento de su horizonte temporal pueden suponer minusvalías para el inversor”.

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La CNMV también quiere que los fondos señalen al inversor sobre la TAE estimada, algo perfectamente realizable, dado que son bonos que se van a mantener a vencimiento, con lo que se puede calcular en función de los cupones. Sin embargo, como ocurre en otros casos, el fondo de BBVA no lo refleja ni en el folleto ni en el DFI.

Otro aspecto en el que ha incidido la CNMV y que quiere incluir en su nueva guía técnica es que los fondos señalen la posibilidad, si las previsiones apuntan en esa dirección, de que la inflación supere la TAE estimada. Es decir, que haya pérdidas en términos reales. El cuadro de expectativas actuales invita a pensar que será así. Pero BBVA no lo menciona en ninguno de los dos documentos de referencia del fondo.

La CNMV también quiere que los fondos señalen al inversor la TAE estimada

Desde BBVA, no hay comentarios al respecto. En la CNMV señalan, sin entrar en detalles sobre un producto concreto, que se ha trasladado a las entidades la inclusión de estos avisos. El supervisor defiende, además, que no ha llegado tarde, tras el lanzamiento de más de 70 fondos y 23.000 millones captados.

Sobre la inclusión de la TAE, señalan fuentes del organismo presidido por Rodrigo Buenaventura, “desde el pasado otoño, en las interacciones que hemos tenido con gestoras, hemos pedido que, en los casos en que fuera posible, la incluyeran en la documentación del fondo o que la diera el comercializador. Y según nos han transmitido varias gestoras, han hecho una de las dos cosas”.