¿Habrá aterrizaje brusco? Las señales que emite la economía de Estados Unidos

Hay un dicho frecuente que afirma que el revoloteo de una mariposa en una parte del mundo puede causar un huracán en la otra parte. En la economía, salvando las distancias, ocurre algo similar, sobre todo si hablamos de Estados Unidos, que sería nuestra particular mariposa.

Como recuerda Nelson Muñoz, gestor de Fondos en Soluciones Institucionales de Santander AM, "estas semanas los mercados han estado muy pendientes de las cifras de actividad económica, ya sea crecimiento o inflación, con el objetivo de estimar la respuesta futura de los bancos centrales en cuanto a sus políticas monetarias. Donde parece que ha terminado el ciclo de subida de tipos por parte de la autoridad, pero avisando que estarán altos durante un tiempo".

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Y es aquí donde vemos las "diferencias entre regiones en cuanto a crecimiento". En el caso de Estados Unidos, "las sorpresas económicas han sido positivas desde inicios de este año y crecientes, alejando a lo largo del 2023 el peligro de un aterrizaje brusco, gracias a la fortaleza del consumidor", afirma. La otra cara de la moneda es que "la inflación se desacelera más lentamente de lo esperado".

Los tipos de interés, al alza

La reacción de los mercados ha sido "ver a los tipos de interés de los bonos de gobiernos subir fuertemente, tanto el de 10 años americano –que se sitúa cerca del 5%– como también el de 10 años alemán –que está cerca del 3%–. Unos tipos no vistos desde hace una década y no esperados por la mayoría de los participantes del mercado", recuerda.

En cuanto a las bolsas, lo cierto es que "hemos tenido unas semanas de correcciones a nivel global, pero de carácter normal, después de alcanzar muchos mercados zonas de máximos a fines de julio, afectados ya en parte por los altos niveles de los tipos de interés". En pocos días, afirma, "empezaremos a ver las publicaciones de una nueva temporada de resultados".

En pocos días empezaremos a ver las publicaciones de una nueva temporada de resultados

Esta combinación de tipos de interés en zona de máximos –sobre todo en la parte corta de la curva de tipos– y el ajuste en la renta variable "suponen una oportunidad para la inversión en productos mixtos con una perspectiva de medio plazo". Y es que "es cierto que aún hay incertidumbre en cuanto a unas economías más 'frías' en 2024 respecto a este, el crecimiento de resultados empresariales y aspectos geopolíticos sin resolver este año". Pero dado este nivel de precios de los activos financieros, "una adecuada combinación de Bolsa y bonos nos permiten aprovechar los atributos financieros en una cartera, como la rentabilidad esperada positiva, ya sea por ganancia de capital o cobro de cupones, la diversificación y cierto grado de protección de capital".

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