Fitch mejora el 'rating' de Sabadell y duda de que la opa de BBVA salga adelante

Fitch ha dado un espaldarazo a Banco Sabadell en pleno proceso de opa hostil de BBVA. La calificadora crediticia ha mejorado la nota que otorga al banco catalán y, en su análisis, destaca que el proceso no tiene implicaciones materiales contra la entidad porque no hay certeza sobre su aceptación. BBVA está en un escalón superior, con BBB+.

La agencia estadounidense ha subido desde BBB- hasta BBB el rating que otorga al banco presidido por Josep Oliu. La mejora, señala, "refleja mejoras estructurales en la rentabilidad de Sabadell y, a su vez, en la capitalización, que se ha beneficiado de reestructuraciones empresariales, tipos de interés más altos, un mejor rendimiento de su filial en Reino Unido y nuestra opinión de que las pérdidas crediticias seguirán contenidas".

La oferta de BBVA, que supone un canje de acciones de 4,83 títulos del Sabadell por cada uno de BBVA, con una prima del 30% sobre las cotizaciones del 29 de abril, supone un proceso largo sobre el que no hay certidumbre. El consejo del Sabadell rechazó la propuesta y BBVA la transformó en opa hostil para que decidan los accionistas.

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Esta oferta "no tiene implicaciones materiales inmediatas en la calificación debido a la incertidumbre en torno a su aceptación por parte de los accionistas del Sabadell". No obstante, Fitch avisa de que puede tener un impacto en el negocio. Así, lo anterior, combinado con el periodo "potencialmente largo de dicha transacción, podría afectar a la ejecución de la estrategia". En caso de que sea probable una fusión, Fitch evaluará el impacto potencial en la calificación, añade la agencia.

Fitch destaca como elementos positivos para la mejora de la calificación crediticia el impulso de la rentabilidad, las mejores perspectivas del entorno, el hecho de contar con una franquicia fuerte en pymes en España que se complementa con la diversificación geográfica con TSB, un perfil de riesgo "moderado" en la cartera de préstamos y valores, "métricas adecuadas de calidad de activos", mejoras de la rentabilidad estructural por los tipos más altos y ganancias de eficiencia, un capital "adecuado", y "buena" posición de financiación y liquidez.

Por el contrario, entre los factores de riesgo para el rating, Fitch destaca a los riesgos resultantes de la opa de BBVA, si afectan al desempeño del banco durante "un periodo prolongado". También señala si estos riesgos se reducen y hay menos incertidumbre, entonces será positivo para el análisis de la calificación crediticia.