La duda del BCE: ¿habrá en junio una bajada de los tipos de interés?
En cualquier caso, la evolución de los mercados está siendo marcada por un crecimiento de la actividad económica bastante razonable a nivel global
En ocasiones, da la sensación de que los mercados viven en el día de la marmota. Especialmente, cuando vuelve a flotar en el ambiente la pregunta que resurge cada cierto tiempo: ¿cuándo van a bajar los tipos de interés... si es que algún día lo hacen?
Tras varias especulaciones en lo que llevamos de año, la respuesta está más cerca que nunca de llegar. La creencia de José Manuel Mazoy, director de Inversiones Global de Santander AM, es que "el Banco Central Europeo (BCE) empezará a recortar los tipos de interés incluso en junio, mientras que el resto de los principales bancos centrales lo hará en la segunda mitad del año". Además, "los recortes serán de, al menos, lo que descuenta actualmente el mercado".
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Las claves para la reducción
¿A qué se debe esta apuesta? A que, "dada la evolución de los principales factores detrás de la inflación (el consumo, las restricciones de oferta, el mercado de la vivienda o los salarios)", la expectativa es que "la inflación retome su tendencia bajista tanto en Estados Unidos como en la Eurozona".
Lo cierto es que estas previsiones están claramente marcadas por el marco en que se mueve la inflación, que recientemente "rompió la tendencia a la baja que había mostrado durante toda la segunda mitad de 2023", algo que "enfrió las expectativas de recortes de tipos de interés". Sin embargo, "el mercado ahora descuenta un solo recorte de 25 puntos básicos en 2024 para la Fed y de dos para el BCE, claramente inferiores a los seis que llegó a descontar a comienzos de año para ambos bancos centrales", afirma.
Hay diferencias entre países emergentes y desarrollados, con los primeros creciendo claramente por encima de los segundos
En cualquier caso, añade, "la evolución de los mercados está siendo marcada por un crecimiento de la actividad económica bastante razonable a nivel global". Y es que, "aunque a nivel global el crecimiento está siendo bastante razonable, hay diferencias entre países emergentes y desarrollados, con los primeros creciendo claramente por encima de los segundos, debido especialmente a China e India".
En Estados Unidos, "el PIB está mostrando recientemente signos de moderación, aunque lo importante es que sigue creciendo a tasas razonables, en torno a su potencial, y que probablemente lo siga haciendo así en los próximos trimestres". Por su parte, "la Eurozona y Reino Unido han registrado un crecimiento económico prácticamente nulo durante el último año y medio". Sin embargo, "en el primer trimestre de este año han dado muestras de recuperación que creemos que se extenderán a lo largo de los próximos trimestres".
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En ocasiones, da la sensación de que los mercados viven en el día de la marmota. Especialmente, cuando vuelve a flotar en el ambiente la pregunta que resurge cada cierto tiempo: ¿cuándo van a bajar los tipos de interés... si es que algún día lo hacen?