Un Ibex de dos caras con la vista puesta en Francia: tres claves que movieron el mercado

El Ibex ha cerrado este viernes la última semana del semestre ofreciendo a los inversores lecturas para todos los gustos. Tras dejarse un 0,8% de su valor en las últimas cinco sesiones, situándose así por debajo de la escurridiza cota de los 11.000 puntos, el selectivo español ha podido hacer cuentas de lo que puede verse al mismo tiempo como el cierre de un buen primer semestre, con ganancias acumuladas del 8,33%, o como el peor mes desde el pasado octubre, al restar un 3,34% en junio.

El comportamiento del Ibex en la última semana difiere poco del que vienen mostrando el resto de grandes plazas europeas, que se mantienen dubitativas ante el persistente riesgo político, que vuelve a hacer un daño especial en Francia, donde el Cac 40 galo resta casi un 2%. Esta circunstancia agudiza, además, la brecha creciente entre Europa y EEUU, con los principales índices de Wall Street estirando su buen tono reciente, a lomos de un sector tecnológico irrefrenable.

1. El difícil mapa político francés... y europeo

Una semana más, el rumbo de los mercados europeos ha estado dictado por las informaciones en torno a las elecciones francesas, que este fin de semana celebran su primera vuelta (la segunda ronda tendrá lugar siete días después). A pesar de los intentos del partido de extrema derecha de Marine Le Pen, Alianza Nacional, de aplacar los temores de los inversores, con promesas de que no buscará la confrontación con Bruselas ni actuarán de forma irresponsable en materia fiscal, entre los inversores parece haberse extendido la visión de que cualquiera de los resultados posibles en los comicios supondrá un problema (ya sea por el rumbo inapropiado de las políticas o por la parálisis legislativa), lo que se sigue reflejando en una prima de riesgo francesa en máximos de 12 años y su réplica en el repunte de los diferenciales de países como España e Italia.

La crisis política francesa ha supuesto, a la postre, el retorno de una sensación común entre los inversores en la última década, según la cual el bloque europeo, por su configuración, resulta mucho más vulnerable a los vaivenes de la política que un EEUU en el que la confrontación entre Joe Biden y Donald Trump apenas ha alterado el pulso del mercado.

2. Vuelven las apuestas sobre los tipos

Más incidencia en el ánimo de los inversores tiene todo lo referente a los datos económicos y las señales del lado de la inflación, que esta semana han deparado un escenario más tranquilizador para los inversores, al menos en EEUU. Las cifras de inflación del consumo conocidas este viernes mostraron una moderación que se acumula a las señales de ralentización de la economía que se han conocido en los últimos días, que ayudan a sostener la idea de un enfriamiento moderado de la economía estadounidense que permita contener los precios sin necesidad de recesión.

Todo esto refuerza las apuestas de que la Fed podría comenzar los recortes de tipos de interés en septiembre, lo que ha dado gasolina adicional al sector tecnológico, que empuja al Nasdaq 100 por primera vez a niveles en torno los 20.000 puntos.

En Europa también el tecnológico se mantiene como uno de los pocos sectores en positivo, junto a otros sensibles a la situación de los tipos de interés, como la energía y las telecomunicaciones y una banca que maquilla ligeramente el fuerte castigo acumulado en el mes.

3. Malas sensaciones empresariales

A las puertas de una nueva temporada de resultados empresariales, las noticias corporativas no dejan muy buenas sensaciones. En España ha vuelto a ser Grifols el foco de los recelos de los inversores, que castigan al grupo de hemoderivados con un nuevo revés del 13,3% en la semana, tras las noticias sobre los problemas financieros de la familia fundadora y el recorte de rating por parte de Moody’s. Fluidra, golpeada por las débiles cuentas de su competidor estadounidense Pool Corp, es otro de los damnificados de la semana, con pérdidas que rondan el 9%. Fuera del Ibex, los problemas financieros de OHLA también se hacen notar en forma de un desplome del 10,6%, tras anunciar el grupo sus planes de ampliar capital.

Las malas noticias empresariales no son exclusivas de España, sino que a nivel internacional son varios los grupos que dejan malas vibraciones de cara a la temporada de resultados. En Europa, destacan Airbus, con el recorte de sus estimaciones de entregas anuales, y H&M, tras decepcionar con sus previsiones, mientras que en EEUU es Nike la que acapara titular con un fuerte desplome que evidencia la pérdida de confianza de los inversores en su capacidad para ganar cuota de mercado