El Ibex escapa al colapso 'tech' con la baza de los resultados: tres claves que movieron el mercado

Una modesta ganancia del 0,7% que hace poco por resolver el callejón sin salida en el que parece inmerso el Ibex desde hace varios meses. Tras el duro revés de la semana anterior, la bolsa española ha encontrado en este argumento para un ligero repunte que le permite afianzar el nivel de los 11.000 puntos, pero que le mantiene sumido en una infructuosa carrera para salir del atasco en que se mantiene casi desde el inicio del pasado abril.

Con la temporada de resultados como palanca principal de los movimientos del mercado, y a la espera de novedades en los frentes político y monetario, la bolsa española ha logrado escapar en esta ocasión al descalabro del sector tecnológico estadounidense, pero con un tono pesaroso que no permite ni siquiera recuperar las pérdidas de la semana previa.

1. Unos resultados poco convincentes

La temporada de resultados ha quedado lejos, hasta el momento, de ser el acicate que permita a las bolsas reanudar la escalada que protagonizaron en los primeros meses del año. Según datos recopilados por Macroyield, "han publicado hasta el momento poco menos del 20% de las compañías del EuroStoxx, y el porcentaje de sorpresas positivas se coloca por debajo de la media histórica en BPA (47,4% frente al 56,6% de media) y en ingresos (40,4% frente al 52,1% de media)".

El fiasco en las cuentas de Stellantis, Deutsche Bank, Nestlé, Ryanair o las firmas de lujo francesas LVMH y Kering plantean un escenario corporativo plagado de incertidumbres que se deriva de un panorama económico poco alentador.

En el caso de España, las cuentas corporativas han ofrecido una imagen algo más positiva, con Mapfre, Iberdrola, Naturgy, Acerinox, Sabadell o Santander entre las firmas que mejor han recibido sus cuentas.

2. Se extiende la rotación en Wall Street

En EEUU, la temporada de resultados también ha deparado noticias para todos los gustos, aunque gran parte del protagonismo lo han acaparado las grandes tecnológicas, con Alphabet y Tesla sufriendo rotundos descalabros que agravan la corrección que viene experimentando en las últimas semanas el sector, motor de las ganancias en la primera mitad del año.

Con las tecnológicas a la baja, se aviva el discurso de la rotación en el mercado, con un amplio número de compañías de pequeña capitalización, que habían quedado rezagadas en los trimestres anteriores, recorta distancia con los grandes valores, impulsadas por sus bajas valoraciones relativas y la expectativa de que en los próximos meses se configure un escenario político y monetario más propicio a sus intereses.

Esta rotación resulta mucho más obvia en Wall Street, dada la enorme concentración de las subidas previas en unos pocos valores tecnológicos, aunque también puede encontrar cierto correlato en Europa.

3. La Fed influye más que Kamala Harris

Con las tensiones políticas europeas aparcadas momentáneamente, ahora es Estados Unidos el que acapara la atención en este frente. Los inversores iniciaban la semana con la noticia de la renuncia a la reelección del presidente Joe Biden y la sustitución de su candidatura por la de Kamala Harris, que parece haber reforzado las probabilidades del Partido Demócrata de competir las elecciones ante un Donald Trump que sigue siendo visto como favorito. Aunque algunas firmas consideran que una victoria de Harris tendría implicaciones positivas (al menos, en términos relativos) para las bolsas europeas frente a Wall Street, lo cierto es que el mercado no parece haber prestado mucha atención a estos movimientos.

Frente a esto, han seguido siendo las noticias en torno al futuro de los tipos de interés en EEUU las que han tenido una mayor influencia en el posicionamiento de los mercados. La conjunción de datos que muestran una notable resistencia de la economía (PIB, el jueves) con otros que refuerzan la sensación de que la inflación está en declive (PCE, publicado este viernes) han afianzado la confianza en que la Fed pueda mostrarse, en su reunión de la próxima semana, abierta a recortar el precio del dinero en su encuentro previsto para el 18 de septiembre.