XXXI ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS
Alerta por Trump: los fondos miran a EEUU y temen que las elecciones tumben las bolsas
Los gestores españoles ponen el foco en las elecciones de Estados Unidos y su potencial impacto en el mercado, en especial en las tecnológicas
Ir al panel →Principales riesgos ? Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total
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n nuevo riesgo se ha consolidado en el mapa de los fondos españoles. Los gestores miran ya a Estados Unidos con la preocupación de que las elecciones, y la posible victoria de Donald Trump, tengan un impacto significativo en los mercados, en especial en las tecnológicas. Así lo muestra la XXXI Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial.
En el sondeo de julio, han participado 32 casas de inversión, tanto gestoras de fondos como bancas privadas, con unidad de gestión o asesoramiento en España, y con más de 700.000 millones de euros administrados.
El sentimiento es positivo de forma generalizada. Tanto con las perspectivas macro como con el potencial que ven en los diferentes activos de riesgo, desde la renta fija a la renta variable y, en especial, en la bolsa española.
Pero el mapa de riesgos ha ido cambiando drásticamente, y ha pasado desde la inflación y los tipos de interés hacia Estados Unidos, ante las elecciones presidenciales de noviembre. Con la cercanía de los comicios, ya es el principal riesgo para los fondos. En concreto, apuntan a la amenaza de la inestabilidad política a escala global, según lo que ocurra en Estados Unidos.
El mayor miedo es que Donald Trump vuelva a ser presidente y que esto tenga consecuencias negativas en varios frentes, como aumentar la propia inestabilidad política a escala global o afectar, negativamente, a las amenazas geopolíticas. Tanto las que ya están en el mapa de riesgos de los fondos como la posibilidad de que aparezcan nuevas.
Así, después de mucho tiempo en el que lo que más preocupaba tenía que ver con el binomio inflación y política monetaria, con escarceos de los acontecimientos geopolíticos por Ucrania y Oriente Medio, ahora los fondos apuntan a la inestabilidad política como riesgo. También señalan a una posible caída abrupta de las tecnológicas, sector al que se señala como el primer posible afectado por una victoria de Trump.
“Nos sorprendería que algún candidato demócrata ofreciera una agenda económica significativamente diferente a la de Biden. Esto sugiere que la plataforma más disruptiva, desde el punto de vista macroeconómico y del mercado, sigue siendo la de Donald Trump”, señaló esta semana AXA IM. Todas las gestoras internacionales ponen el foco en el riesgo para el comercio global y en posibles tensiones geopolíticas. Los gestores españoles comparten la preocupación.
Aunque es un riesgo creciente, el panorama general es positivo. Las propias tecnológicas, representan a la vez una preocupación y una apuesta para los gestores, especialmente empresas del sector que no están entre las grandes de Wall Street, que podrían verse más perjudicadas y cuyas valoraciones son más altas.
01. ¿Creen que hay burbuja en las tecnológicas, sobre todo en Nvidia y en la IA? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
En las últimas semanas, las tecnológicas han sufrido en bolsa, aunque aún acumulan un gran desempeño en el año. Sobre si hay burbuja en las tecnológicas, y sobre todo en Nvidia y en lo relacionado con la inteligencia artificial, el grueso de los fondos y bancas privadas con unidad de gestión en España creen que aunque las valoraciones son muy exigentes, la IA es un sector disruptivo y con un gran potencial.
02. Inversiones favoritas ? Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Principales apuestas a 12 meses
Es decir, siguen viendo a las tecnológicas como una inversión atractiva. De hecho, y pese a todos los riesgos, tras las caídas de las dos últimas semanas, las tecnológicas se han convertido en la principal apuesta a 12 meses vista, por delante de salud, energía y banca.
03. ¿Hay riesgo de que la inflación frene las bajadas de los tipos de interés? ? Los encuestados puntúan de 1 (no daña en absoluto la confianza) a 10 (hay un daño muy elevado). Se muestra el promedio
Más allá de que se mire a Washington con interés e incertidumbre, el panorama general es muy positivo para los fondos, en la medida en que ha quedado atrás el riesgo de inflación y que tienen más información sobre los próximos movimientos del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed).
04. Expectativas macro ? Se pide a los gestores que señalen si respecto a las previsiones actuales se muestran optimistas, pesimistas o neutrales, y cómo ha cambiado la situación o esperan que cambie. Después se hace una media para el resultado final.
Grado de optimismo o pesimismo con la macro y la inflación
El sentimiento hacia la macro española vuelve a ser positivo. Los gestores ven más probable que haya revisiones al alza de las previsiones que al contrario. Y lo mismo ocurre con la inflación, con la que se espera que si hay revisiones, sean moderando los niveles actuales.
05. Perspectivas de inversión ? Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).
Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión
Así, los gestores españoles ven potencial en la renta variable, tanto en la bolsa española como a escala europea, en los emergentes o en Wall Street. El Ibex es el índice que más gusta para los próximos meses. Pero también hay una visión constructiva sobre la renta fija, en especial en deuda pública y en high yield.
06. Inversiones en una cartera moderada ? Se pide a los gestores que asignen pesos para una cartera que, tradicionalmente, invertiría la mitad en renta variable y la otra mitad en renta fija.
Peso en cartera de activos líquidos y reales
En este contexto, para una cartera de perfil moderado que tradicionalmente tendría el mismo peso en bonos que en acciones, los fondos españoles han optado por aumentar levemente la liquidez para tener munición con la que buscar oportunidades, y han basculado desde renta fija hacia renta variable y, en especial, han incrementado la exposición en alternativos.
Han participado, por orden alfabético, Abante, Andbank España, Anta AM, Arquigest, ATL Capital, Augustus Capital, BBVA AM, Beka, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Concilio, Deutsche Bank España, Dunas Capital, EDM Gestión, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Mapfre Inversión, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Openbank, Renta 4, Santander AM, Santander Banca Privada, Trea AM, Unigest, Urquijo Gestión, Velar Inversiones y Welzia Management.
