Los directivos aprovechan las caídas para comprar acciones, sobre todo en la banca mediana

El desplome bursátil de enero no ha hecho mella en los directivos y consejeros de las empresas cotizadas (insiders), sino que han aprovechado las caídas para comprar más acciones a precios bajos en las dos últimas semanas, las posteriores al crash. Ha ocurrido en todos los sectores y en todos los mercados europeos, con algunas excepciones como Sacyr Vallehermoso.

Según un informe de Deutsche Bank, esta práctica ha sido muy relevante en numerosos miembros del Ibex, en especial la castigada banca mediana, tan despreciada por los analistas internacionales por su exposición al derrumbe inmobiliario español. Popular y Banesto han registrado compras de insiders superiores a 500.000 euros en las dos últimas semanas, y Bankinter también ha registrado movimientos de este tipo, si bien por un importe inferior.

Además de la banca mediana, las mayores adquisiciones de consejeros y directivos se han dirigido a Abertis, FCC (compañía cuyos principales accionistas han reforzado posiciones pues consideran que está injustamente castigada), Iberdrola (las compras fueron realizadas por el propio Ignacio Sánchez Galán justo el día antes de que estallara la 'operación EDF'), Indra y la propia Telefónica.

Presagio alcista para las bolsas

En el conjunto de Europa, las compras han sido la tónica habitual. Deutsche Bank alarga el plazo hasta 50 días para tomar un indicador menos volátil, y ahí encuentra que las mayores compras de insiders se han producido en los sectores de servicios financieros, ocio y turismo, materiales básicos, comercio y construcción y banca. Es decir, los más castigados por la caída de las bolsas.

Con estas operaciones, el volumen de compras netas (compras menos ventas) en los últimos 50 días se ha incrementado hasta 189.849 euros, lo cual "es coherente con una subida del mercado de entre el 8% y el 10% en los próximos dos o tres meses", concluye el informe de Deutsche Bank.

Un análisis parecido de Citigroup referido al mercado norteamericano encuentra que, por primera vez desde mediados de los 90, los ejecutivos de ese país compran más acciones de las que venden. La última vez que eso ocurrió, Wall Street reaccionó con una subida del 21% en los 12 meses siguientes.

Sacyr, la excepción española

Respecto a las ventas de insiders, se han cebado en el sector petrolero al hilo de la corrección experimentada por el barril de crudo, con Total como principal perjudicada. También se han visto importantes ventas en Société Générale -donde la desconfianza está más que justificada-, además de ICAP, Novartis, SOLON o Titan Cement. Junto a ellas aparece Sacyr, pero esta inclusión en la lista se debe a una importante transacción realizada por Juan Abelló que resultó ser un mero traspaso de una de sus sociedades a otra.

En todo caso, lo que sí se puede decir es que los directivos y consejeros de la constructora que preside Luis del Rivero no están mostrando ninguna intención de comprar las acciones pese a que su precio se ha hundido el 24,5% en lo que va de 2008 y el 64,25% desde máximos. Algo que contrasta vivamente con lo ocurrido en FCC y se justifica por la delicadísima situación que atraviesa Sacyr por los problemas en Eiffage y su posición en Repsol.