Fernando Chinchurreta (Ibersuizas) y Banco Pastor abortan una operación a Corpfin

Todo estaba atado a principios de año. En el mes de enero, la sociedad de capital riesgo Corpfin Capital firmó un contrato de exclusividad para presentar una oferta de compra a los accionistas de Sidecu, una pyme gallega especializada en la gestión de servicios deportivos y culturales. La jubilación de parte del equipo directivo, propietario de un porcentaje elevado del capital, había provocado la puesta a la venta de la empresa, donde también participan con paquetes relevantes, del 20%, Banco Pastor y Fernando Chinchurreta, socio de la entidad de capital riesgo Ibersuizas.

Según las fuentes consultadas, la operación quedó emplazada para el 15 de abril. Ese día expiraba el plazo para que Corpfin Capital, tras realizar el pertinente proceso de due dilligence, presentara la oferta por Sidecu. Todo estaba listo. La firma de capital riesgo comandada por Patrick Gandarias puso sobre la mesa cerca de 65 millones de euros, además de un socio que relevaría al equipo directivo en retirada. Sin embargo, días antes de acudir a la cita con el notario, el grupo de accionistas liderado por Chinchurreta y Banco Pastor decidió dar marcha atrás.

Las desavenencias fundamentales no fueron de precio. Según fuentes próximas a la operación, un número mayoritario de socios no aceptó la cláusula impuesta por Corpfin que exigía garantías sobre los activos comprados. De esta manera, los vendedores se escudaron en su derecho a romper el compromiso en el caso de que la oferta no fuera satisfactoria, condición que aparece recogida en el contrato de intenciones firmado a comienzos de año. Con este plante, la firma de capital riesgo vía perdida, además de una inversión prometedora, una valiosa cantidad de tiempo y dinero gastados para nada.

La primera toma de contacto se remonta al verano de 2007. Entonces, uno de los socios de Sidecu interesado en salir de la compañía presentó la opción de venta a un tercero. Su candidato era Corpfin Capital. Desde entonces, tras meses de negociaciones y con un contrato de exclusividad de por medio, cuyo plazo no fue ampliado, las discrepancias entre los propios accionistas terminaron por abortar la operación. Ni el trabajo jurídico de Garrigues ni el asesoramiento prestado por la boutique Impulsa, compuesta por ex jpmorgan, como el propio Chinchurreta, han resultado fructuosos.

El horizonte de las acciones legales

La presencia de Banco Pastor y el socio de Ibersuizas en el capital de Sidecu se remonta a 2004. Ese año, Ibersuizas vendió su participación en el capital después de haber estado tres años como socio financiero de la compañía gallega. En lugar de ir a manos de otros inversores o de los propios socios, Banco Pastor, inversor y accionista de Ibersuizas, optó por continuar en la compañía y recompró, junto a Chinchurreta, el paquete en venta, donde han acumulado importantes plusvalías en el transcurso de estos últimos cuatro años.

Las posibilidades de solución parecen pocas. Por parte de los accionistas, se barajan tres alternativas: continuar en la actual situación; comprar su participación a los socios interesados en vender; o retomar el proceso de venta y buscar nuevos candidatos, entre los que podría estar la también gallega Gaia Gestión Deportiva. Ninguna de estas salidas satisfaría a Corpfin y tampoco, probablemente, a los interesados en abandonar Sidecu, pues negociarían desde una posición de desventaja frente al resto de socios.

Por parte de Corpfin, su opción para amarrar la operación pasaría porque los accionistas perjudicados se decidan a emprender acciones legales, vía que están contemplando, convencidos de que los principales socios -Banco Pastor y Fernando Chinchurreta- han provocado el incumplimiento del acuerdo de intenciones. De esta manera, sólo como mal menor, la firma de capital riesgo podría recuperar la inversión desembolsada para el proyecto de compra.