Siguen ‘calentando’ el valor de Fenosa: ahora es el turno de Gas Natural

Al paquete de ACS en Unión Fenosa le salió ayer un nuevo pretendiente, para asombro del respetable. Esta vez se trata de Gas Natural. Fuentes de la gasista aseguraron ayer a este diario que “todo está aún en un estadio muy preliminar: no sabemos qué es lo que están ofreciendo, ni qué piden, ni nada; no tenemos banco de negocios, ni lo han aprobado los accionistas, ni lo ha tratado el Consejo”. La misma sensación de perplejidad se respiraba en Repsol, primer accionista de la gasista. Todo parece indicar que Florentino Pérez, presidente de la constructora, sigue firme en su estrategia de mantener como sea el valor de Fenosa, ante la aparente indiferencia de la CNMV.

“Es verdad que Florentino Pérez se ha acercado a Gas Natural ofreciendo Fenosa”, aseguran fuentes cercanas a la gasista, “y que la operación podría interesar, porque tiene sentido, pero todo está en un estadio tan incipiente, en una fase tan inicial, que no tiene sentido hablar de negociaciones como tal. El propio Florentino se encarga de decir que tiene otros candidatos para ese paquete (el 45,3%) y especifica que son franceses y alemanes, y que venderá al mejor postor”.

La realidad parece muy diferente, y apunta a que ACS no tiene tantos candidatos como dice Pérez, lo que explicaría que, obligado a vender por la presión de la banca acreedora, se vea en la tesitura de mantener el valor por métodos tan poco originales como ortodoxos. La francesa EDF está implicada de pleno en la operación British Energy; la también gala Suez –otro nombre que circuló ayer con profusión- acaba de cerrar su fusión con Gaz de France, y la alemana RWE ha dicho que no le interesa el deal.

El rumor estalló ayer tras una nueva filtración periodística que movió a la CNMV a pedir explicaciones tanto a ACS como a GN. La constructora respondió que “mantiene conversaciones para la venta de su participación en Unión Fenosa con diversas compañías, sin que hasta la fecha haya alcanzado acuerdo firme alguno”, afirmación que, como poco, parece un puro voluntarismo. Cuarto de hora después era la propia GN la que aseguraba a la autoridad del mercado haber “iniciado conversaciones con ACS en relación con la posible adquisición de su participación en UF, sin que a la fecha de hoy se haya alcanzado acuerdo”.

Castigo en bolsa para GN

Un hecho relevante el de Gas Natural que no responde a la verdad, y que más parece un favor entre socios (Abertis), hecho a pedido expreso de Florentino, que otra cosa, si tenemos en cuenta lo manifestado por la propia GN sobre el estado de tales “conversaciones”. Pero a Fenosa ya le fue bien ayer con la nueva maniobra. En un mercado claramente bajista, con el Ibex 35 cayendo un 2,18%, la eléctrica fue el único valor, junto con Inditex, que no cedió terreno, cerrando a 14,38 euros, con subida del 0,28%.

Mucho peor le fue a la propia Gas Natural, cuyas acciones perdieron en bolsa un 5,18%, para cerrar a 34,61 euros por título. De acuerdo con analistas consultados por Efe, al margen del castigo bursátil que suele sufrir la compañía compradora cuando anuncia una adquisición, GN ha acusado las incertidumbres sobre la forma de pago de la operación y el hecho de que la legislación le obligue a presentar una OPA por el 100% de Fenosa. La gasista tendría que pagar en efectivo el valor de mercado del paquete de ACS (5.900 millones de euros a precios actuales), más una prima de control de la eléctrica. Además, se vería obligada a presentar una OPA por el 100% de la eléctrica, operación que, incluso con una oferta combinada de acciones y efectivo, requeriría una ampliación de capital y, por tanto, diluiría el valor de los títulos de la gasista.