Gas Natural adoptará hoy una decisión definitiva sobre la compra de Fenosa

A las puertas de agosto, Gas Natural (GN) ha decidido pisar el acelerador a fondo en torno a la operación Fenosa. Con el visto bueno de sus accionistas de referencia, Repsol y Criteria Caixa Corp, la gasista adoptará hoy una decisión que las fuentes consideran definitiva en torno a la presentación de una oferta a ACS para la compra del 45,3% del capital controlado por la constructora, y la consiguiente y obligada OPA por el 100% de la eléctrica, que sería ratificada en consejo extraordinario de la gasista a celebrar mañana miércoles o, a lo sumo, el jueves 31.

Aunque, de acuerdo con una fuente próxima a la gasista, “la decisión de comprar Unión Fenosa está tomada”, fuentes cercanas a La Caixa aseguraron anoche a este diario que los gestores de GN estaban ayer trabajando a uña de caballo con la intención de terminar cuanto antes los cálculos y proyecciones financieras pertinentes para poder adoptar, hoy mismo, una decisión definitiva al respecto”. Si la opción tomada es “sí”, como se espera, el consejo de administración de GN, con el visto bueno de sus accionistas de referencia, Repsol (30,84%) y Criteria Caixa Corp (30%) -cuyos consejos también serían citados de inmediato-, se reuniría mañana miércoles, el jueves a más tardar, para formular oferta por el 45,3% de Fenosa en manos de ACS.

Aunque no es la operación soñada por los gestores de la gasista, “es la última oportunidad de crecer en España”. La clave está en el precio, y en la necesidad de GN de lanzar una OPA por el 100% y de la constructora de hacer plusvalías, una cuestión que tendrán que resolver mano a mano Florentino Pérez e Isidro Fainé. Si no lo han resuelto ya, porque los consejos nunca se reúnen sin los acuerdos previamente adoptados.

Un portavoz de Gas Natural aseguró ayer a este diario que “a fecha de esta tarde todavía no hay nada convocado, aunque sí es cierto que esto se está moviendo muy rápido”. En un mercado bajista, Fenosa cerró ayer a 15,13 euros (con ganancia del 0,46%), cuando hace apenas una semana, antes de que estallaran los rumores, estaba en los 11 euros y pico. La compañía, muy recalentada, valía ayer en Bolsa 13.829 millones de euros.

Bastante peor suerte ha corrido la acción de GN (14.938 millones de euros de capitalización), que ayer cerró a 33,36 euros (con pérdida del 1,33%), cuando el pasado miércoles cotizaba por encima de los 37 euros, deriva que parece indicar que los inversores no ven con agrado la operación, coincidiendo con el punto de vista de algún consejero de la propia gasista. Ocurre que, tras los intentos frustrados de subirse al tren de Iberdrola, primero, y Endesa, después, Fenosa es la última oportunidad que le queda a GN para crecer corporativamente en España, situación que Florentino Pérez quiere aprovechar.

“La idea de comprar está hecha, pero la clave está en Florentino, que tiene que decidir a quién vende y a qué precio”, asegura una fuente cercana a GN. “Si por mi fuera, yo no compraría a cualquier precio, porque hay que ser pragmáticos y reconocer, además, que Fenosa necesita fuertes inversiones para modernizar su distribución, entre otras cosas. La ventaja es que, en contra de lo que dice, Floro tampoco tiene mucho dónde elegir, teniendo en cuenta que EDF se ha echado atrás, porque no puede estar en dos frentes a la vez.

El consejo de GN celebró su reunión ordinaria correspondiente al mes de julio el pasado viernes 25, y en su transcurso tuvo lugar un franco intercambio de opiniones entre los consejeros sobre la operación Fenosa, saliendo a relucir algunas dudas sobre su conveniencia. De acuerdo con las fuentes, “los más sensatos dijeron que la compra a palo seco y en cash no era una buena operación para el accionista, y que cosa distinta hubiera sido una fusión”.

Y es que el principal problema para la gasista reside en la necesidad de formular una OPA por el 100% de la eléctrica, y hacerlo en la situación por la que atraviesan los mercados financieros. Es cierto que la operación cuenta con el respaldo de La Caixa, pero es muy poco probable que el Banco de España permita a la Caja en la actual coyuntura asumir más riesgos de los que aconsejaría una gestión prudente. Pagar 15 euros por acción supondría incluir en el precio una prima más que aceptable, teniendo en cuenta que hace una semana, justo antes del calentón, el valor estaba por debajo de los 12 euros, pero aquella cifra parece bastante lejos de las aspiraciones de Florentino Pérez.