Ron (Popular) y Oliú (Sabadell) sobre los inversores bajistas: "La CNMV sabe que debe vigilarlos"

¿Cabezas de turco o culpables? Los fondos de cobertura (hedge funds) presentes en el capital de bancos españoles siguen bajo vigilancia del supervisor desde el pasado 24 de septiembre, cuando se instauró el toque de queda sine die en el mercado contra las ventas al descubierto -operar con acciones sin tenerlas. Dos de los bancos más importantes del país, Sabadell y Popular, han sido dos de los más expuestos a este tipo de inversores institucionales que se benefician de la caída en bolsa de las acciones. No hemos pedido nada, pero sabemos que es un problema y la CNMV lo sabe, declaró el pasado jueves a El Confidencial el presidente de Banco Sabadell, Josep Oliú.

En el transcurso de un acto en el Banco de España, Ángel Ron, presidente de Popular, también en declaraciones a este diario, se mostró confiado con la labor del supervisor. No hay problema. La CNMV debe vigilarlos, nada más. Las posiciones de hedge funds en nuestro capital se mantienen estables desde hace tiempo, aseguró sonriente. Ron sabe bien que ha conseguido neutralizar su actividad... de momento. El pasado 13 de octubre, el fondo Harbinger Capital, que dirige Philip Falcone, recortó drásticamente su posición desde el 1,67% al 0,67% actual, según datos que constan al regulador. La presión ha cedido, pero llegó a ser insostenible hace dos semanas.

Falcone y otros fondos llegaron a acumular una inversión de 400 millones de euros apostando a la caída de la acción del Popular. Sólo 24 horas tardó en reaccionar el tercer banco español anunciando una fusión fulminante con sus filiales Vasconia, Galicia, Crédito Balear y Castilla, después de décadas de relación estrecha, pero a cierta distancia.

Esta operación, según fuentes financieras, está ayudando a mantener estable al Popular en bolsa debido a los movimientos de arbitraje y la presencia de otro tipo de fondos de inversión algo más benignos. La absorción está valorada en más de 1.000 millones de euros y contempla una ampliación del 1,6% del capital. La fusión va  según lo previsto. El próximo 10 de noviembre votaremos la operación, señaló a este diario.

En el encuentro celebrado en el Banco de España, Oliú y Ron estuvieron también arropado también por otros compañeros como Miguel Blesa (Caja Madrid) y Isidre Fainé (La Caixa), dos entidades no cotizadas que no están preocupadas por estas lides. El motivo de tan ilustre representación era la presencia de un reforzado Miguel Ángel Fernández Ordoñez, presidente del Banco de España. No estuvo Julio Segura, el jefe de la CNMV, pero el supervisor bursátil está en todas las conversaciones porque se intuye que ganará poder en el futuro próximo. Los Gobiernos van a intensificar la regulación tras la crisis. Es un secreto a voces.

...el préstamo de valores, la caja de pandora

Junto a las operativas bajistas en bolsa emerge un problema como telón de fondo: el préstamo de valores. La CNMV ha extremado la vigilancia del mercado, especialmente, sobre 20 valores financieros, entre los que se incluyen todos los bancos cotizados además de las aseguradoras Mapfre, Catalana, Inverfiatc y las compañías de servicios BME y Renta 4. Constatadas las limitaciones de la información pública existente sobresaldo de valores en préstamo, la CNMV considera imprescindible adoptarmedidas temporales, en el entorno actual de mercado, tendentes areforzar la información pública sobre posiciones cortas, dice el regulador.

Lo visto hasta ahora puede ser sólo la punta del iceberg. Son muchos los inversores que intuyen que algo más está pasando y el malestar con las casas de gestión de activos está subiendo de temperatura. Hay depositarios y fondos que represtan las acciones que mantienen bajo custodia, asegura una fuente de una entidad financiera a este diario.

Se trata de una actividad difícil de controlar, que la propia CNMV reconoce en su circular del 24 de septiembre. Una venta justificada en su fecha de liquidación mediante un préstamo de valores registrado en fecha posterior a la de venta se considerará una venta en corto descubierta salvo que el vendedor pueda acreditar disponibilidad suficiente de valores de forma previa a la venta, continúa el supervisor en su nota de ese día.

El préstamo de valores se hace mucho, muchísimo. Casi todos los fondos extranjeros lo realizan. Existen cláusulas en los folleto de estos instrumentos de inversión que dan permiso al gestor para sacar rendimiento a esos títulos mediante el préstamo de acciones, asegura una fuente financiera a este diario. La posibilidad de que accionistas y partícipes estén permitiendo a las casas de gestión, sin saberlo, el posterior uso de sus inversiones para este tipo de actividades roza la ilegalidad y perfora los límites éticos, pero es un documento firmado y, por tanto, con el consentimiento del inversor.

Fuentes del mercado señalan que el hecho de que existan cláusulas adicionales que transmiten esos poderes distorsionan los fines de la inversión, es decir, que el inversor principal puede que crea estar invirtiendo esperando una revalorización de la acción, pero el intermediario presta esos títulos para un inversor vende esos títulos y gana con la caída del activo. ¿Es la paradoja de un sistema perverso?